上周滬綜指重返2900點大關，熱點此起彼伏且互不干擾，觀望資金蠢蠢欲動。筆者認為，即便沒有上周五央行出其不意上調準備金率，2900點一帶的震蕩也是必需的，一個具有持續性的行情本身就應該有反復。不過，上周五央行的再度上調存款準備金率，確實可能會打亂當前市場的運行節奏，本周大盤震蕩可能會加劇，但這并不意味著春季行情的結束。

　　從此次央行再度動用存款準備金率的原因來看，既然1月份CPI大幅低于預期，已經證實調控措施的初見成效，那么此次調準備金率的真實意圖，應該還是控制近期較為充裕的流動性，畢竟接下來一段時間到期票據的數額巨大。

　　上周五大盤的意外回落，顯然是對于上調準備金率的提前反應。不過，盡管短線資金面將不可避免地承壓，但筆者依然不認為行情會就此結束。對于一波具有修復性質的上漲行情而言，目前僅完成了第一階段，強勢板塊剛剛形成，正在漸入佳境，此時來一些意外沖擊并非壞事。因為真正的漲勢從來都需要經受一些考驗，當行情從反復中崛起之時，群體情緒才會真正陷入瘋狂的境地。

　　央行調準備金率的同時，也在提醒我們，流動性狀況依然充裕，畢竟收緊流動性還是在于太寬松。不過，負面沖擊的確也不可避免，最大的影響仍然體現在銀行、地產這兩個難兄難弟身上，持續的收縮加上接連不斷的行業調控措施，令這兩大行業面臨的壓力最大，可能在相當的時間內難以翻身。偏偏它們又是絕對的大盤股，因此指數未來的上升空間會受到壓制。政策的接連收緊，當日會令局面稍顯復雜，震蕩可能會加劇，不過筆者依然認為春季行情仍在進行中。（張景東）