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今日市況：為何神奇逆轉(zhuǎn) 四利好暴露主力意圖

?？诰W(wǎng)　http://www.taikongsh.cn　時(shí)間：2011-05-13 16:41

　　今日消息面有：1、央行周四晚上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；2、李克強(qiáng)在首屆主權(quán)基金國(guó)際論壇上表示減少國(guó)際資本無(wú)序流動(dòng)防范全球性通脹；3、發(fā)改委或于周五開(kāi)會(huì)討論湖南等五省電價(jià)；4、今年住房計(jì)劃供地21.8萬(wàn)公頃創(chuàng)新高；5、發(fā)改委明確商品房未明碼標(biāo)價(jià)每套罰五千；6、工信部下發(fā)緊急通知限制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)用電需求。

　　雖然上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但由于外圍市場(chǎng)的穩(wěn)定以及周四下午的急跌釋放了風(fēng)險(xiǎn)，故早盤A股市場(chǎng)出現(xiàn)了小幅高開(kāi)的格局，開(kāi)盤后在買盤的推動(dòng)下進(jìn)一步走高，其中黃金股一度逞強(qiáng)，但量能依然未有明顯變化，說(shuō)明市場(chǎng)主流資金依然不敢下重注，后續(xù)買盤力量并不宜樂(lè)觀。同時(shí)也未現(xiàn)清晰的漲升主線，而且黃金股在高開(kāi)后也出現(xiàn)了后續(xù)買盤泛力的態(tài)勢(shì)。隨后股指跳水。午后大盤延續(xù)上午頹勢(shì)繼續(xù)跳水，但轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在13：30分后，金融、地產(chǎn)開(kāi)始震蕩回升，帶動(dòng)股指出現(xiàn)一波放量上漲，將股指從本輪新低點(diǎn)拉了起來(lái)，目前滬指上漲超過(guò)20點(diǎn)。

　　分析人士認(rèn)為，今日消息面有四大利好，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)個(gè)股的機(jī)會(huì)。其一，房地產(chǎn)重組緊箍或開(kāi)始放松，利好保障房概念下，有重組融資需求的個(gè)股；其二，國(guó)家"十二五"期間對(duì)軟件行業(yè)的政策扶植轉(zhuǎn)向培育大型企業(yè)，利好軟件行業(yè)股；其三，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)連漲八周，煤炭股迎利好。第四，社?；鸢賰|入市。5月再加息可能性小，對(duì)于未來(lái)貨幣政策走勢(shì)，考慮到緊縮政策正在收到成效，工業(yè)生產(chǎn)已出現(xiàn)放緩，通脹下半年會(huì)出現(xiàn)回落。從昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看通脹形勢(shì)還很嚴(yán)重，加息與上調(diào)準(zhǔn)備金率已是必然，但調(diào)整速度如此之快還是出乎市場(chǎng)預(yù)料。上半年會(huì)否再加息主要看5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)臉色，由于存在這一預(yù)期，且此次上調(diào)準(zhǔn)備金率也對(duì)股市構(gòu)成一定利空，因此A股市場(chǎng)上半年的表現(xiàn)不容樂(lè)觀。昨日金融股的下挫已經(jīng)反映出市場(chǎng)的情緒，目前為止暫時(shí)看不出A股市場(chǎng)有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象。

　　從操作上來(lái)看，A股市場(chǎng)還缺乏系統(tǒng)性的大漲基礎(chǔ)，考慮到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、大宗商品的高處不勝寒、美元在下半年可能進(jìn)入加息階段及歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，在下階段股指還是以大的箱體震蕩，多些從下而上的個(gè)股選擇思路。

　　國(guó)聯(lián)證券：反彈時(shí)機(jī)或出現(xiàn)在5月底6月初

　　事件：

　　中國(guó)人民銀行決定，從2011年5月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是年內(nèi)央行第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)21%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　再次上調(diào)存準(zhǔn)率符合預(yù)期。我們?cè)谶^(guò)去的報(bào)告中始終在強(qiáng)調(diào)本論流動(dòng)性回收政策具有長(zhǎng)期性特征，難以預(yù)期貨幣政策在短時(shí)間內(nèi)放松。我們之前也始終預(yù)測(cè)5月將會(huì)有雙率調(diào)整的可能，因此本次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。投資者意外之處在于，三年期央票重啟發(fā)行后如此之短時(shí)間內(nèi)，央行即再度上調(diào)存準(zhǔn)率。但從歷史表現(xiàn)看，堅(jiān)決回收流動(dòng)性政策時(shí)期往往多種調(diào)控措施綜合使用，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為目前仍在調(diào)控周期中段，任何調(diào)控手段的使用并不能取代另一種。

　　調(diào)控壓力來(lái)自長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性壓力。從食品價(jià)格回落、大宗商品價(jià)格階段性頂部來(lái)看，國(guó)內(nèi)CPI指數(shù)將可能進(jìn)入回落階段，但這并不意味著流動(dòng)性調(diào)控壓力紓解。在外，從外匯順差的構(gòu)成看，外商投資企業(yè)順差在總順差的中的占比始終在提高，結(jié)合人民幣升值趨勢(shì)，這意味著熱錢流入和外匯占款增長(zhǎng)的壓力始終存在；在內(nèi)，國(guó)內(nèi)企業(yè)活期存款變動(dòng)幅度在09年后超出歷史水平，結(jié)合近兩年企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下降的情況，09年寬松放貸與銀行貨幣創(chuàng)造的結(jié)合便是貨幣超發(fā)、通脹上升的主要原因。因此，存準(zhǔn)率和利率調(diào)整將是有力武器，因此我們?nèi)灶A(yù)期近期利率上調(diào)的概率依然存在。

　　前次周報(bào)中提出，短期內(nèi)能夠產(chǎn)生較大影響的因素是來(lái)自新的宏觀調(diào)控措施。市場(chǎng)對(duì)本次上調(diào)存準(zhǔn)率及可能的加息預(yù)期需要一定時(shí)間的消化，亦構(gòu)成市場(chǎng)進(jìn)一步調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)因素。維持原判斷，市場(chǎng)繼續(xù)在2800點(diǎn)尋找筑底機(jī)會(huì)，反彈時(shí)機(jī)則可能出現(xiàn)在5月底6月初。

　　中金公司：貨幣政策將從緊二季加息概率大

　　事件：

　　中國(guó)人民銀行宣布從5月18日開(kāi)始提高準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至21%。我們?cè)u(píng)論如下。

　　評(píng)論：

　　本次提高準(zhǔn)備金率顯示控通脹仍是當(dāng)前首要政策目標(biāo)，符合我們此前的預(yù)期。4月CPI通脹同比5.3%，仍然保持在高位，非食品價(jià)格環(huán)比上漲較快，顯示控通脹任務(wù)仍然艱巨。雖然4月份的工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)呈現(xiàn)了顯著放緩，但是總需求增長(zhǎng)仍然旺盛：固定資產(chǎn)投資強(qiáng)勁增長(zhǎng)，消費(fèi)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，出口增長(zhǎng)速度較快，貿(mào)易余額向順差回歸。

　　同時(shí)，雖然4月份M2同比增速回落，顯示貨幣條件趨緊，但是信貸擴(kuò)張受投資拉動(dòng)超出預(yù)期。在此背景下，本次提高準(zhǔn)備金率反映了央行當(dāng)前的首要政策目標(biāo)仍然是控通脹，以控制貨幣和信貸增長(zhǎng)速度、繼續(xù)收緊貨幣條件，實(shí)現(xiàn)對(duì)通脹預(yù)期的管理。

　　短期內(nèi)到期央票和回購(gòu)數(shù)量巨大，本次提高準(zhǔn)備金率有助于控制銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性。銀行間市場(chǎng)利率在過(guò)去兩周有所下降，顯示銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較充裕。同時(shí)，5月份將有高達(dá)5490億元央票和回購(gòu)到期，6月到期央票和回購(gòu)也有5180億元，短期內(nèi)公開(kāi)市場(chǎng)操作面臨的回收流動(dòng)性壓力仍然較大。本次提高準(zhǔn)備金率大約收回流動(dòng)性3790億元，有助于控制銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　未來(lái)幾個(gè)月貨幣政策將維持從緊態(tài)勢(shì)。在當(dāng)前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴(kuò)張仍然較快的情況下，我們預(yù)計(jì)控制通脹壓力仍將是短期內(nèi)政策首要任務(wù)。我們維持對(duì)未來(lái)幾個(gè)月政策維持從緊態(tài)勢(shì)的判斷：二季度再加息一次的概率大；準(zhǔn)備金率仍然存在未來(lái)繼續(xù)上調(diào)的空間；人民幣匯率升值保持較快速度。