今年以來四成新股破發 短期頹勢難改

　　海口網5月31日消息　自去年11月新股發行二次改革后，“新股不敗”已成往事。而在今年疲弱的市場中，新股上市首日的破發率接近四成，不少機構賬面大幅縮水。其中，被冠為男裝領軍的九牧王昨日大跌13％，24機構浮虧近7000萬元。

　　昨日，帶“病”上市的九牧王“首秀”失利，大跌13.05%，收于19.13元/股，落后此前券商平均預測升幅2.8%。與以往新股上市，券商普遍唱多、高價頻出不同，九牧王一直被券商看淡，上市前，九牧王叔侄股權糾紛、券商質疑其會計核算過于樂觀，再加上A股的弱勢背景都為九牧王首秀蒙上陰影，破發并不出人意料。

　　上市前曾爆出股權糾紛

　　九牧王本次網下申購，有24家成功以22元/股價格申購到2400萬股。也就是說，九牧王首秀之后，這24家機構總共浮虧6888萬元。其中，招商添利債券型投資基金獲配最多，共計334.26萬股，使其首日就浮虧959.3萬元。

　　實際上，九牧王本次上市一直都不順利，首先被爆出叔侄間實際控制人的股權糾紛，一度讓市場降低對其成功上市的信息。隨著九牧王的澄清公告，股權風波剛平靜，公司的治理結構和財務數據又再受到市場質疑。

　　機構擔心九牧王后續乏力

　　從九牧王的招股說明書來看，公司對其經營狀況似乎過于樂觀，流動資產近一半為存貨跌價準備，卻只計提1.5%不到，再加上寬松的折舊假設，有券商就其財務數據指出九牧王財務數據過于樂觀，公司后市毛利率增長乏力。國金證券甚至在其研報中指出，九牧王募投項目不至于使業績出現爆發式增長，反而產品毛利率存在下調的風險。

　　今年新股破發率近四成

　　據巨靈金融統計，今年以來滬深兩市共有137家企業成功登錄A股，但有54家公司上市首日就跌破發行價，占比接近四成。業內人士表示，短期內新股首日破發現象依然難改。

　　“由于保薦機制不合理，導致A股新股估值太高，如果市場不好，破發是大概率的事情，即使首日不破發，不少也難逃日后破發的命運。”廣州某大型券商市場分析人士告訴記者。

　　據他介紹，目前雖然大盤連續大跌引發新股破發增多，但90％左右的新股估值不合理。“目前保薦機構為了多拿保薦費用，把發行價定得太高。現在保薦費用為融資額的1/10，這導致保薦人拼命拉高定價。”該分析人士表示。

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