終于看到了一波久違的多頭！

　　12月5日，周三，持續(xù)低迷的A股市場(chǎng)再次暴發(fā)“井噴”(滬深300指數(shù)漲76點(diǎn)，漲幅3.58%)。

　　此前，上證指數(shù)跌穿2000點(diǎn)。時(shí)恰逢馮小剛的電影《一九四二》上映，被股民們調(diào)侃為這是本波下跌浪的第一目標(biāo)點(diǎn)位。

　　“有一個(gè)70多歲的老股民，他買了200股我們公司的股票，最近因?yàn)楣蓛r(jià)下跌，每天都給我打電話。”一位在上市公司任職的朋友無奈地感慨。

　　他的感慨顯露出了幾個(gè)令人不安的信息。

　　一是市場(chǎng)承受力已近極限，倉(cāng)位很輕的那些老股民，都不怎么淡定了。

　　二是近來關(guān)心股價(jià)漲跌的機(jī)構(gòu)已經(jīng)越來越少了。去年年未，他還感嘆機(jī)構(gòu)的問責(zé)與質(zhì)詢的電話很多，但是今年很少，這似乎表明機(jī)構(gòu)目前已經(jīng)根本就不關(guān)心個(gè)股的價(jià)位到底能跌到哪里了。

　　三是作為一家偌大的上市公司的老總，他也很難完全理解當(dāng)下的股市到底出了什么問題。

　　確實(shí)，當(dāng)股指跌穿1950點(diǎn)一線支撐的時(shí)候，中國(guó)股市已經(jīng)不是一般的低迷。

　　根據(jù)交易所最新數(shù)據(jù)，截至11月30日收盤，滬深兩市總市值為19.94萬億元，較10月31日收盤下滑6.3%，市值蒸發(fā)1.34萬億元。其中，滬市總市值下降了4.23%，深市市值蒸發(fā)了10.66%，深市主板A股市值環(huán)比下降8.68%，中小板市值環(huán)比減少12.72%，創(chuàng)業(yè)板市值蒸發(fā)了11.95%。

　　股市連續(xù)調(diào)整7個(gè)月，A股在此期間總計(jì)蒸發(fā)掉的市值約為4.3萬億元，股民人均虧7.68萬元(事實(shí)上，本輪下跌，是以中小盤股票的暴跌為主，所以，普通股民的損失，比指數(shù)的跌幅要大很多)。

　　反思最近十年，股市的零上漲，其實(shí)是在貨幣增量不斷擴(kuò)張的背景之下發(fā)生的——據(jù)公開數(shù)據(jù)，我國(guó)2001年末廣義貨幣(M2)存量15.28萬億元人民幣；2011年末則達(dá)到了85.15萬億元人民幣，2011年比2001年凈增了69.87萬億元。

　　但在貨幣環(huán)境相對(duì)寬松的背景之下，股票市場(chǎng)為什么熊成了這個(gè)樣子呢？從技術(shù)面分析，我認(rèn)為當(dāng)前的指數(shù)，有以下幾個(gè)方面的動(dòng)向，值得大家參考。

　　首先，希望大家能夠分辨清楚，是哪些股票的跌幅最深，而且?guī)缀鯊膩頉]有像樣的回撤？

　　在近期，造成投資者虧損嚴(yán)重的品種，其實(shí)大多為小盤股，但目前市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)總體的操作思路，依然沒有改變“資金博弈”與“做多個(gè)股”的“老辦法”(個(gè)別市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，對(duì)此前跌幅較深的品種，仍然心存幻想，以為只要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，指數(shù)就能反彈，但在近期，他們幾乎只能采取“不斷補(bǔ)倉(cāng)，越跌越買”的手法，雖然可以攤薄單只個(gè)股的買入成本，但是獲利很難)。

　　事實(shí)是，這種操作思路與近年來立足于“雙向交易”“套期保值”和“量化投資”的趨勢(shì)，也是完全相反的。

　　其次，熊市的本質(zhì)，是一連串的“事件”。每一輪熊市的殺傷力都是極其巨大的，不可能簡(jiǎn)單地“見底”；熊市也不可能沒有局部反彈，每當(dāng)?shù)揭粋€(gè)特定的時(shí)點(diǎn)，空頭必須回補(bǔ)，由此指數(shù)必有“回撤”，所謂“山重水復(fù)疑無路，柳暗花明又一村”。

　　本輪的股市低迷，乃至下跌時(shí)間之長(zhǎng)，造成市場(chǎng)損失之巨大，也是我們的股票市場(chǎng)自建立以來，從來都沒有經(jīng)歷過的。

　　其三，在未來，如何重振中小資金(特別是普通股民的賬戶)的活力，可能是市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的重要挑戰(zhàn)。

　　牛市本身，相當(dāng)于就是新一輪的增量游戲，只有指數(shù)大幅回升(股票普漲，期指誘空并且殺空)，才能盤活此前被嚴(yán)重套牢的數(shù)以十萬億計(jì)的場(chǎng)內(nèi)存量資金資源。

　　上證幾度“破二”并不可怕，可怕的是此前的我們，對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)的大幅破位太過麻木，以至于無所作為，甚至完全放棄(現(xiàn)貨)市場(chǎng)，由其“自生自滅”……否則，指數(shù)連連破位的情況，就不會(huì)任其發(fā)生。

　　目前，投資品的品種成千上萬，但是，只有股市(現(xiàn)貨)才是“王中王”——我們對(duì)于股票市場(chǎng)的支持力度，與周邊國(guó)家或地區(qū)的重視程度，相差實(shí)在太遠(yuǎn)了(參考一下最近港股、臺(tái)灣、東證等指數(shù)，相信大家一看便知)。在未來，我們的國(guó)家，能不能轉(zhuǎn)型成為一個(gè)資本本位類型的國(guó)家，最核心的內(nèi)容，最終還是要看股市能不能擺脫連續(xù)5年多的空頭市場(chǎng)危機(jī)，能不能從一個(gè)低迷5年的大熊市中徹底走出來。

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