時近年終，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布對明年的市場展望。綜合來看，外資行普遍看好明年港股和內(nèi)地A股表現(xiàn)，將恒生指數(shù)的目標(biāo)位定在了24500點至25000點之間，即較上周五（14日）的收盤價位約有10%的上升空間，而由于A股估值水平較低，預(yù)計在明年內(nèi)地經(jīng)濟(jì)上升周期和政策利好的提振，A股將收獲大于港股的漲幅。

　　在板塊配置上，看好鐵路、石油天然氣、原材料等周期性行業(yè)，尤其對港股內(nèi)房股懷有頗高期待。

　　滬深300指數(shù)有望漲26%

　　高盛研究團(tuán)隊在本月初發(fā)布的2013年亞洲宏觀經(jīng)濟(jì)和股市展望報告中預(yù)計，明年亞洲地區(qū)（除日本外）經(jīng)濟(jì)將迎來全面復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到6.9%，其中中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8.1%。考慮到目前股市估值觸底以及明年的企業(yè)盈利反彈，高盛預(yù)計明年亞洲地區(qū)股市將迎來強(qiáng)勁反彈。

　　高盛指出，明年中國企業(yè)盈利有望回升9%，A股和H股都將迎來反彈。而因為H股今年已經(jīng)率先反彈，不少股票估值已經(jīng)貴過A股，所以明年A股的反彈空間將會大于H股。高盛亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝預(yù)計，明年恒指有望重上25000點，距離目前有超過10%的上升空間，而滬深300指數(shù)明年則有望上漲26%。

　　摩根士丹利在2013年亞洲及新興市場展望報告預(yù)計，明年恒生指數(shù)有望升至24800點，國企指數(shù)表現(xiàn)更為積極，上望至13400點。摩根士丹利預(yù)計新興市場明年的經(jīng)濟(jì)增長將由2012年的4.9%提升至5.4%，亞洲新興市場的表現(xiàn)有望在2013年再度跑贏其它新興市場。

　　法國巴黎銀行亞太區(qū)股票投資主管鄺樂天預(yù)計，亞洲區(qū)企業(yè)盈利明年有5%-10%的升幅，加上估值重估及流動性拉動，區(qū)內(nèi)股票市場將有10%-15%的上升空間。他預(yù)期恒指明年上望25000點，若企業(yè)盈利有驚喜，將進(jìn)一步推高恒指。內(nèi)地股市經(jīng)過調(diào)整后，市場對回報率預(yù)期已漸趨合理，預(yù)計A股明年將反彈，滬深300指數(shù)看高至2500點。

　　此外瑞銀在2013年投資展望中預(yù)計恒指明年有7%至10%的升幅空間，有望升至25000點，H股升幅則介乎15%至20%。

　　相比之下花旗集團(tuán)的看法相對保守，在11月底發(fā)布的報告中該行預(yù)計明年恒指高見22700點。花旗指出，恒指今年已有約兩成升幅，但2013年預(yù)測市盈率為10倍，低于12.8倍的平均水平。9月以來花旗重新審定企業(yè)盈利及恒指2013年目標(biāo)，認(rèn)為恒指目標(biāo)可上調(diào)至23500點，但因近期升幅由熱錢帶動，故先維持保守目標(biāo)22700點。

　　周期性股票獲青睞

　　板塊配置方面，高盛策略團(tuán)隊認(rèn)為明年亞太區(qū)周期股的整體表現(xiàn)將強(qiáng)于防御性股票。對于中國A股，該機(jī)構(gòu)看好受益于政策利好的消費等行業(yè)。

　　野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑認(rèn)為，政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將在2013年保持穩(wěn)健增長，這些項目包括鐵路尤其是高鐵的建設(shè)，此外，水利基礎(chǔ)設(shè)施、輕軌以及地鐵都是重點投資項目。按照行業(yè)劃分，看好電信、石油天然氣和醫(yī)療行業(yè)。而制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和出口拉動的行業(yè)在接下來的幾年內(nèi)將面臨結(jié)構(gòu)性障礙。

　　瑞銀亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝認(rèn)為，在港股中，明年上半年建材、原材料等周期性股份，以及內(nèi)房、內(nèi)銀及出口相關(guān)股份可看高一線。倘若這類股份在上半年錄得較大升幅，投資者下半年宜換至盈利具持續(xù)性的股份，信息科技、消費及醫(yī)療衛(wèi)生可看高一線。

　　里昂證券的研究報告預(yù)計明年恒生指數(shù)目標(biāo)點位為24500點，其看好消費、互聯(lián)網(wǎng)、健康護(hù)理、內(nèi)地房地產(chǎn)及電訊類股。里昂分析師認(rèn)為，2013年會是投資內(nèi)房股的黃金時期，因為行業(yè)增長加快但風(fēng)險卻下降。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，內(nèi)房股在本次調(diào)控中都維持了穩(wěn)健的財務(wù)水平，利潤率正在恢復(fù)，不少內(nèi)房股有足夠土地儲備及現(xiàn)金去抓住未來一年的擴(kuò)展機(jī)會。眼下全國范圍內(nèi)的住宅需求正在恢復(fù)，供應(yīng)則減少，預(yù)計政策不會有太大變化，大型內(nèi)房股未來市場占有率續(xù)增，會是明年的大贏家。

　　德意志銀行認(rèn)為，2009年下半年至2010年，在緊縮的財政政策下，商品房供應(yīng)下跌，預(yù)計這種情況在2013年將再次出現(xiàn)。由于開發(fā)商存貨下降、2012年新屋動工少及賣地減少，市場供應(yīng)下降，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)商的議價能力增加，內(nèi)地樓價明年有望再漲5%至10%，有投資價值的小型內(nèi)房股估值可獲提升。

　　新興市場股市整體看好

　　野村全球股票策略主管葛文高日前在股票策略展望會上表示對明年全球股票市場表現(xiàn)持積極看法，預(yù)計除日本外的亞太地區(qū)股市有望較當(dāng)前水平上漲20%。他預(yù)計，受中國需求上升以及大多數(shù)亞洲貨幣預(yù)期升值的推動，同時受美聯(lián)儲擴(kuò)大量化寬松貨幣政策的刺激，2013年將有更多跨境資本流入亞洲。

　　葛文高建議關(guān)注受益于美國和中國需求持續(xù)改善的地區(qū)市場和板塊。區(qū)域方面，建議超配中國內(nèi)地、香港、韓國、臺灣等北亞地區(qū)，這一地區(qū)市場估值相對便宜。板塊方面，葛文高建議關(guān)注周期性、嚴(yán)重折價的板塊，超配金融、科技、能源，小幅超配工業(yè)和非必需消費品，對原材料板塊持中性觀點。

　　摩根大通在其2013年市場展望報告中預(yù)計新興市場股票整體回報率為15%，發(fā)達(dá)市場回報率為10%。在亞太新興市場中，最為看好印度，因其政策改善，具備更寬松的貨幣環(huán)境，擁有更好的人口紅利等。

　　發(fā)達(dá)市場中，摩根大通看好債券收益率下降，顯示OMT計劃能夠有效幫助鞏固地區(qū)金融環(huán)境的改善，預(yù)計西班牙IBEX35指數(shù)和意大利MIB指數(shù)的表現(xiàn)會好于德國DAX指數(shù)。美國方面，建議低配美國股票，理由是美國面臨“財政懸崖”風(fēng)險，但建議超配美國房地產(chǎn)股票，住宅建筑和銀行板塊有望跑贏大市。

　　北美信托全球投資首席投資官羅伯特·布朗恩日前接受中國證券報記者采訪時表示，合理的估值、低利率環(huán)境以及盡管速度較低但仍然為正的經(jīng)濟(jì)增長，對全球股票市場而言都是利好。預(yù)計未來五年美國股市的年回報率可望達(dá)到8.5%，新興市場可達(dá)到11%。

　　布朗恩建議低配歐洲和日本股票，超配美國和新興市場股票。他指出，美國和新興市場正在擺脫危機(jī)，步入正常的經(jīng)濟(jì)周期，受估值、利率政策和更廣泛的經(jīng)濟(jì)增長帶動，這些地區(qū)的股市回報預(yù)計會更高。至于日本，這一地區(qū)還處于非常規(guī)的經(jīng)濟(jì)周期中，受人口結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)、股市回報長年不佳等因素影響，經(jīng)濟(jì)增長率較低。歐洲方面，盡管股市今年表現(xiàn)不錯，但經(jīng)濟(jì)仍然處于非常規(guī)周期，基本面受政治和政策因素影響，因此并不太看好其股市的未來前景。