3月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)進(jìn)入“2時(shí)代”，脫離上月觸及的階段性高點(diǎn)3.2%，意味著當(dāng)前CPI已處于通脹壓力4年來(lái)的最低水平。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI漲幅同比回落至2.1%，一季度CPI同比上漲2.4%。不過(guò)，有專(zhuān)家對(duì)此表示，3月份CPI的回落屬于春節(jié)后的臨時(shí)效應(yīng)，總體來(lái)看，通脹壓力仍存。

　　盡管通脹回落，但作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)繼續(xù)下探，并呈現(xiàn)出連續(xù)6個(gè)季度的低迷，表明國(guó)內(nèi)需求的全面回暖尚需時(shí)日。專(zhuān)家指出，未來(lái)貨幣政策難言寬松，但也降低了政策收緊的可能，2013年GDP增長(zhǎng)仍有望回升至8.2%。

　　肉菜價(jià)格下行回落幅度為近10年來(lái)最大

　　對(duì)于衡量物價(jià)的標(biāo)桿性數(shù)據(jù)，緣何3月CPI在2月份達(dá)到階段性高點(diǎn)后明顯回落，并重回“2時(shí)代”？

　　“一方面是春節(jié)后食品需求下滑，食品價(jià)格環(huán)比回落，回落幅度是2003年7月份以來(lái)的最大，使得食品價(jià)格同比上月下降3.3個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，翹尾因素較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。”交通銀行金融研究中心研究員王宇雯向南方日?qǐng)?bào)記者分析指出，CPI數(shù)據(jù)的回落具有鮮明的季節(jié)性因素，在預(yù)料之中。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，3月份，食品價(jià)格同比上漲2.7%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲約0.88個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，豬肉價(jià)格下降5.5%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.18個(gè)百分點(diǎn)，鮮菜價(jià)格下降10.3%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.37個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了季節(jié)性因素的影響，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，貨幣因素也是影響3月份CPI回落的原因。“春節(jié)前的2月份不少企事業(yè)單位發(fā)放獎(jiǎng)金、現(xiàn)金過(guò)節(jié)，央行例行投放較多，節(jié)后的3月份需要貨幣回籠。加之，2月份物價(jià)上升較快因素的考量，央行操作更趨于穩(wěn)健，貨幣回籠力度直接影響到市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力，這也是3月份CPI回落的重要因素”。

　　“今年初以來(lái)，央行不斷釋放收緊貨幣政策的趨勢(shì)，這對(duì)通脹的預(yù)期形成了約束。”華安遠(yuǎn)見(jiàn)研究部主管汪嵐同樣向南方日?qǐng)?bào)記者分析指出。

　　雖然較之于2月份3.2%的增幅，3月份CPI回落明顯，但不少業(yè)內(nèi)人士表示，3月份CPI的回落屬于正常的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)，可能是臨時(shí)的狀態(tài)，并不是持久的行為，CPI整體還是向上的趨勢(shì)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示：“CPI在3月份有明顯的回落，但總體并不是趨勢(shì)性的回落，像去年曾經(jīng)到達(dá)過(guò)1.7的低位可能是個(gè)底部。”

　　“從經(jīng)濟(jì)周期方面考量，依然要防止因新一輪投資帶動(dòng)而引發(fā)的通脹。”汪嵐稱(chēng)。

　　PPI仍顯低迷國(guó)內(nèi)外需求尚未全面回暖

　　來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，3月份PPI環(huán)比持平，翹尾因素較2月繼續(xù)下降約0.3個(gè)百分點(diǎn)，使得3月PPI同比下降1.9%，上行態(tài)勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)。

　　業(yè)界稱(chēng)，3月PPI并沒(méi)有出現(xiàn)3至4月開(kāi)工旺季所應(yīng)該表現(xiàn)出的環(huán)比上升勢(shì)頭，且PPI呈現(xiàn)出連續(xù)6個(gè)季度的低迷，為10年來(lái)罕有，應(yīng)值得關(guān)注。

　　PPI亦稱(chēng)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，一定程度上可反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的原材料購(gòu)買(mǎi)行為。如果這一指數(shù)比預(yù)期數(shù)值高，表明有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，反之則表明有通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于PPI的持續(xù)低迷，王宇雯在分析原因時(shí)指出，“國(guó)際大宗商品價(jià)格表現(xiàn)依然較弱。3月平均國(guó)際油價(jià)較2月回落，國(guó)際大宗商品價(jià)格弱勢(shì)抑制了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本上漲。”

　　此外，王宇雯稱(chēng)，從需求層面來(lái)看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國(guó)內(nèi)需求的全面回暖亦尚需時(shí)日。

　　日前發(fā)布的3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)分項(xiàng)指數(shù)中，原材料庫(kù)存指數(shù)為47.5%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料庫(kù)存量在大幅減少，顯示出在微觀層面企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍處于“去庫(kù)存”階段，企業(yè)主對(duì)盈利前景的預(yù)期仍不明朗。

　　盡管PPI呈現(xiàn)出連續(xù)6個(gè)季度的持續(xù)低迷，但王宇雯對(duì)未來(lái)PPI的走勢(shì)依然呈現(xiàn)樂(lè)觀態(tài)度。“總體而言，PPI同比短期走勢(shì)或有反復(fù)，但全年回升趨勢(shì)不變，回升速度將主要取決于國(guó)內(nèi)外需求提振程度。”

　　通脹的回落，加上PPI的持續(xù)走低，降低了貨幣政策收緊的可能。大通證券分析報(bào)告顯示，未來(lái)貨幣政策顯現(xiàn)出對(duì)未來(lái)通脹壓力的警惕，貨幣政策要綜合運(yùn)用各種流動(dòng)性管理工具組合，二季度降息、降準(zhǔn)的可能性不大。