美經濟逐步恢復內生動力

　　美國打算退出QE，源于本國經濟開始好轉。美聯儲稱，從去年秋季以來，影響美國經濟和就業市場的風險已經下降。美國經濟近期保持溫和增長，勞動力市場呈現改善跡象，房地產市場進一步走強，通脹水平低于美聯儲設定的長期目標，長期通脹預期保持穩定。

　　“美國經濟復蘇進程較為順暢，復蘇質量和力度明顯超出了外部預判”，經濟學者程實分析說，退出QE標志著美國政策的“去超化”，即退出貨幣政策中超出常規、超出傳統的部分。而超常規的量化寬松政策，是美聯儲應對危機的政策創新。政策“去超化”表明，美國經濟已恢復了內生動力，金融危機在美國的演化已告終結。

　　專家預計，美國寬松貨幣政策基調不會馬上退出，還將維持一段時間。國家信息中心經濟預測部張茉楠對本報記者說，考慮到美國經濟復蘇仍具有較大的波動性，政策過早退出可能讓經濟遭遇意想不到的“逆風”。政策過晚退出則可能推遲家庭和金融機構資產負債表的必要調整，助長金融失衡。

　　防風險同時加快結構調整

　　連續貨幣大放水后，美國的日子開始好過了，他們松一口氣準備收緊貨幣，而其他國家，特別是新興市場的國家，將倒吸一口氣，準備時刻防范有可能發生的金融危機。程實指出，在美國顯示出復蘇質量高企、政策高調回收的同時，前期于危機中表現搶眼的新興市場卻普遍陷入了增速放緩、金融風險上升的困難之中。這種轉換對新興市場形成了心理沖擊。

　　不僅在心理上有沖擊，更有可能導致其它國家金融市場出現劇烈動蕩。專家指出，與其他新興經濟體相比，中國雖然經濟總量大，對資本市場有管制，但對美國退出QE可能產生的風險不能小視。“美元升值將對全球資產價格、資本配置、貨幣流動性、金融市場、經濟結構平衡等產生重大影響”，張茉楠說，美元走強，將推動全球資本包括在中國的資本回流美元資產。資本大幅流出后，有可能擠破新興經濟體的資產泡沫，引發金融危機。

　　銀河證券首席經濟學家潘向東認為，如果應對不好，也可能通過影響中國國內的流動性，對金融市場甚至經濟產生不利影響。他同時表示，中期來看，美聯儲退出QE與否，對我國經濟不會帶來過大的影響。我國經濟的中長期增長，主要還是由潛在增速所決定。”

　　張茉楠表示，QE退出現在似乎對中國的影響不大，中國政府有能力應對，但短期內對中國的影響還是弊大于利。因為美國貨幣政策調整會放大我們的局部風險，應以防范風險為主。從中長期看，也有一定好處，提醒我們不能依賴流動性寬松來支持經濟發展，經濟發展要靠結構調整和發掘新的內生動力。

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