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　　希望監管部門盡快牽頭推進《證券法》的修訂，并盡早取消發審委，讓證監會徹底將新股發行的行政權力取消，以強化注冊制改革的權威性。

　　據報道，在1月22日結束的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席肖鋼首次明確了股票發行注冊制改革的思路，但實施還需要一個過程，并且要以《證券法》修改為前提。

　　歷史經驗告訴我們，不啟動股票發行注冊制改革，僅憑審核制框架下的點滴完善，是無法從根本上推進A股市場制度化建設的。

　　十八屆三中全會之后，注冊制改革即成為我國資本市場最引人注目的焦點。究其原因，是因為此前審核制（或核準制）賦予的證監會行政主導權力過大，啟動注冊制改革后，只要擬上市公司符合上市要求、并切實履行信息披露義務，即可上市發行。此舉不僅會扭轉此前審核制所帶來的政府背書詬病，而且由此形成的證監會“摒棄先驗判斷，強調事后控制”模式，可以讓我國資本市場有史以來第一次真正讓市場力量歸位。

　　推行股票發行注冊制改革，就方向性而言，無疑是值得肯定的。但是，結合重啟新股發行不到20個交易日的實踐，我們卻發現，當前已經啟動的新股發行改革，仍不可避免地帶來了亂象——比如，奧賽康高達67倍的市盈率（“自愿”叫停），眾信旅游的高報價剔除比例（96%的高報價被剔除），1月23日發行的8只新股早盤即均觸及漲幅限制（遭臨時停牌）。

　　在《證券法》修訂之前，如果注冊制改革推進過快，必然會導致部門規章與法律法規的沖突，而這不僅會使注冊制改革本身權威性缺失，更會令投資者難以對A股市場的結構性變革形成明確的預期。肖鋼這次表示，實施注冊制要以《證券法》修改為前提，這一原則無疑應得到遵守。

　　當前證監會正全力推進的股票發行注冊制改革，還需要諸多細節進行配套。比如，針對老股配售套現過多所帶來的爭議，是否應考慮出臺老股套現的鎖定期；再如，針對新一波炒新打新的熱潮，是否應進一步強化退市制度，以徹底扭轉A股市場因IPO資源稀缺所帶來的投機空間。

　　股票發行注冊制改革是一項系統工程，缺乏頂層法律法規的保障、沒有可行性的細節配套，僅憑單兵突進式的改革，固然一定程度上可以倒逼A股市場化改革，但更容易導致市場亂象的綿延不絕，而這在A股市場已持續6年不振之下，顯然會對市場產生負面放大效應。

　　之于當下而言，在新股發行已經重啟之下，希望監管部門盡快牽頭推進《證券法》的修訂，并盡早取消發審委，讓證監會徹底將新股發行的行政權力取消，以強化注冊制改革的權威性。

　　與此同時，也希望監管部門能夠在《證券法》修訂和注冊制辦法草案醞釀出臺的過程中，聽取更多市場參與者的意見，并集合更多市場參與者的智慧，從而確保未來注冊制改革全面推行的系統性和可行性。