中國證監(jiān)會(huì)于1月7日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，要求大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一，自今年1月9日起施行。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將為市場(chǎng)帶來“中性偏多”“柔性利好”效應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)“減持潮”或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)。

　　市場(chǎng)效應(yīng)“中性偏多”

　　為維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，2015年7月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕18號(hào)，規(guī)范上市公司減持。目前，18號(hào)文相關(guān)規(guī)定已近到期。證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，為既避免18號(hào)文到期后出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，出臺(tái)本次減持新規(guī)。

　　具體來看，一是明確了新規(guī)的適用范圍，上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的，適用減持規(guī)定，但大股東減持其通過二級(jí)市場(chǎng)買入的上市公司股份除外；二設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度，減持新規(guī)要求，上市公司大股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃；三引導(dǎo)有序減持，減持新規(guī)在針對(duì)大股東通過集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑；四是完善對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制。一方面，為切實(shí)強(qiáng)化大股東對(duì)公司、中小股東所負(fù)責(zé)任，減持新規(guī)從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件。另一方面，根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則，減持新規(guī)從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度，規(guī)定了不得減持的若干情形；五是強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持。即減持新規(guī)設(shè)置“防規(guī)避”條款，專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”“曲線減持”。而根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，減持新規(guī)區(qū)分不同情形，從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面，明確了監(jiān)管措施和罰則。

　　南京證券副總裁黃錫成在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，減持新規(guī)的出臺(tái)為市場(chǎng)帶來“中性偏多”“柔性利好”效應(yīng)。既可以穩(wěn)定投資者情緒，又傳遞出“到期不一定減持”“減持可以通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不會(huì)影響二級(jí)市場(chǎng)”等穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)。

　　合力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

　　之所以選取股份總數(shù)的1%，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人解釋說，是基于原法律法規(guī)下形成的歷史數(shù)據(jù)。據(jù)2014年至2015年6月底滬深交易所通過競(jìng)價(jià)系統(tǒng)實(shí)際減持的數(shù)據(jù)顯示，三個(gè)月內(nèi)大股東通過集中競(jìng)價(jià)方式減持不超1%，相當(dāng)于77%的股份受到制約不能減持，這意味著二級(jí)市場(chǎng)“減持潮”或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)。

　　除了證監(jiān)會(huì)出臺(tái)減持新規(guī)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期之外，上市公司也共同發(fā)力穩(wěn)定市場(chǎng)。1月7日，中國五礦發(fā)布公告稱，將堅(jiān)定持有旗下各控股上市公司股份，近期無減持計(jì)劃。中國航天科工集團(tuán)公司新聞發(fā)言人7日也承諾，航天科工及所屬單位即日起6個(gè)月內(nèi)不減持所控股7家上市公司股票。

　　“從1月4日起，陸續(xù)有上市公司大股東公開承諾不減持，或延長限售，參與穩(wěn)定股市的行動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞其對(duì)長期發(fā)展的信心和對(duì)穩(wěn)定股價(jià)的訴求。”平安證券表示。

　　上交所最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從近年來實(shí)際情況看，大股東減持60%是通過大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的，緩解了對(duì)市場(chǎng)的壓力，大股東通過集中競(jìng)價(jià)交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。即便在去年6月市場(chǎng)整體異動(dòng)期間，也僅有166家上市公司的大股東進(jìn)行了減持，減持比例也僅占其持股總數(shù)的1.26%，減持金額占滬市流通市值的0.15%。總體來看，大股東現(xiàn)實(shí)減持需求不大，實(shí)際減持比例不高，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

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