近期，國內公募基金圈再次為一樁“黑天鵝”事件所擾動。拉響暫停上市風險警報的金亞科技，扯低了多家基金公司旗下產品的凈值，其中僅廣發(fā)基金旗下受到影響的基金就達4只之多。

　　面對金亞科技或將成為“創(chuàng)業(yè)板第一退市股”的傳言，廣發(fā)基金將金亞科技股票的估值下調至8.67元，幾乎較金亞科技停牌前的收盤價34.51元打了個七五折。在廣發(fā)基金怒砍金亞科技估值的身后，公司旗下4只基金的眾多持有者只能被動為這種大幅調整“買單”。

　　恐遇退市“黑天鵝”大幅下調標的估值

　　2月19日，廣發(fā)基金發(fā)布公告表示，“為使本基金管理人旗下相關基金的估值公平、合理，根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會《關于進一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務的指導意見》（［2008］38號公告）的要求，經與托管行和會計師事務所協(xié)調一致，廣發(fā)基金管理有限公司決定自2016年2月19日起對公司旗下基金持有的金亞科技股票進行估值調整，估值價格為8.67元?！边@樣的調整，幾乎是較金亞科技停牌前的收盤價34.51元打了個七五折。

　　據(jù)此公告，目前廣發(fā)基金旗下至少有廣發(fā)聚優(yōu)、廣發(fā)競爭優(yōu)勢、廣發(fā)新經濟，以及廣發(fā)聚富4只基金對所持有的金亞科技股票估計進行調整。根據(jù)這4只基金的基金四季報，截至2015年12月31日，按公允價值占基金資產凈值比例計算，持有的金亞股份比例分別為6.21%、4.36%、3.27%和3.22%。

　　公開資料顯示，金亞科技自2015年6月9日下午13：00開市起停牌，至今尚未復牌。對于停牌事項，金亞科技發(fā)布公告表示，因公司及實際控制人涉嫌違反證券法律法規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關規(guī)定，證監(jiān)會決定對公司及周旭輝進行立案調查。同時，金亞科技也表示，如公司因此受到證監(jiān)會行政處罰，并且在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為，公司將因觸及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2014年修訂）》13.1.2條規(guī)定，出現(xiàn)暫停上市風險。

　　分析人士指出，此次包括廣發(fā)基金在內的幾家基金公司下調對金亞科技股票的估值與該股票面臨的退市風險和長期停牌有很大關系。由于停牌，金亞科技“成功”躲過了2015年6月下旬及此后幾次的股市暴跌，復牌后很可能會出現(xiàn)大幅補跌行情。加之目前金亞科技尚未收到中國證監(jiān)會的最終調查結論，市場擔憂情緒較重。

　　有業(yè)內人士表示，廣發(fā)基金此時大幅調低金亞科技估值，在很大程度上可以規(guī)避部分投資者擔心金亞科技復牌后價格大幅殺跌提前贖回基金，從而防止贖回潮的出現(xiàn)。但這樣做也同時造成了在此期間進行基金贖回操作的投資者要承受不小的損失。

　　首先，金亞科技股價的下調會導致上述4只基金的凈值出現(xiàn)不小的波動。數(shù)據(jù)顯示，上述基金的凈值在2月19日分別下調了3.70%、2.67%、1.44%和1.83%。而所有基金持有者只能被動接受這種調整。

　　其次，在調整股價估值與股票復牌期間贖回基金的投資者，無論最終證監(jiān)會對金亞科技的處罰結果如何，其基金凈值中被金亞科技“套牢”的部分都處于大規(guī)?？s水狀態(tài)，因此，這一部分投資者將率先承擔這一部分損失，而當最終結果公布時，基金公司需要承擔的風險和備付金準備數(shù)量都可有所降低。

　　“踩雷”時點與基金經理變更重合

　　記者梳理基金季報發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)聚優(yōu)、廣發(fā)競爭優(yōu)勢、廣發(fā)新經濟以及廣發(fā)聚富4只基金均是自2015年第一季度開始大規(guī)模增持金亞科技。

　　在基金2014年四季報中，記者并未在公允價值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票中見到金亞科技，而在2015年一季報中，四只基金持有該股已分別達到基金凈值的7.10%，3.42%，8.61%和3.62%。此后四只基金對該股票的持倉雖有調整，但截至2015年6月30日，仍位于前十大重倉之列。顯然，證監(jiān)會后期對于金亞科技最終的處理，將對廣發(fā)基金旗下的這4只產品凈值的走勢產生不小的影響。

　　值得一提的是，此次4只基金中招，業(yè)績出現(xiàn)大幅波動，恰巧與其基金經理變更的時間點存在一致性。

　　廣發(fā)基金發(fā)布的公告顯示，這四只基金在2015年一季度前后曾經歷一次基金經理變更。2014年12月24日，唐曉斌接任離職的劉明月，擔任廣發(fā)聚優(yōu)基金經理。同日，李險峰接管了劉明月曾管理的另一只基金產品，成為廣發(fā)新經濟的新一任基金經理。此外，苗宇是自2015年2月12日起任廣發(fā)聚富混合基金的基金經理，并于5天后，也就是2015年2月17日起，接任離職的朱紀剛，成為廣發(fā)競爭優(yōu)勢混合基金的基金經理。公開資料顯示，這三位均為公募基金經理隊列中的新手，此前并無管理其它公募基金產品的經驗。

　　對于投資標的的選擇，廣發(fā)基金已經不止一次出現(xiàn)問題。此前有報道稱，2012年底酒鬼酒塑化劑事件引發(fā)的白酒股大跌中，廣發(fā)聚豐在貴州茅臺、瀘州老窖上浮虧2.59億元、1.78億元；持有洋河股份的廣發(fā)策略優(yōu)選浮虧1.36億元。2014年一季度，廣發(fā)穩(wěn)健增長、廣發(fā)策略優(yōu)選兩只基金逆勢而上，大筆增持已經連續(xù)兩年虧損的大智慧，也造成了基金業(yè)績表現(xiàn)不佳。

　　基金經理“一拖多”業(yè)績慘淡或難避免

　　對于廣發(fā)基金而言，新手基金經理“挑大梁”現(xiàn)象并不少見。今年以來，廣發(fā)基金已經先后發(fā)布了12條基金經理變更公告。在基金經理變更情況頻頻發(fā)生的背后，是廣發(fā)基金新手基金經理剛登臺面便“一拖多”、資深基金經理負擔不斷加重、人才嚴重缺乏的窘迫局面。

　　在上述的12條基金經理變更公告中，有四條和基金經理劉杰有關，這位“年輕”的基金經理，從新年伊始就異常繁忙。

　　公開資料顯示，劉杰于2004年7月至2010年11月在廣發(fā)基金管理有限公司信息技術部工作，2010年11月至2014年3月任廣發(fā)基金管理有限公司數(shù)量投資部數(shù)量投資研究員，2014年4月1日起任廣發(fā)基金管理有限公司基金經理，公募基金管理經驗至今不足兩年。若加上最近新參與的廣發(fā)中證環(huán)保指數(shù)、廣發(fā)中證養(yǎng)老指數(shù)、廣發(fā)中小板 300ETF、廣發(fā)中小板 300ETF聯(lián)接4只基金，目前劉杰已經管理著8只基金，基金種類跨越股票指數(shù)、ETF基金、聯(lián)接基金等多個品種。

　　此外，作為基金經理尚不足1年的王予柯也被“委以重任”。自2015年5月27日起擔任廣發(fā)集鑫債券基金的基金經理之后，王予柯先后又接管了包括廣發(fā)安宏回報混合、廣發(fā)集鑫債券等5只產品，目前也管理了6只基金。

　　在旗下基金經理“一拖多”現(xiàn)象嚴重的情況下，廣發(fā)基金最近發(fā)行兩只基金產品的基金經理重擔再度壓在兩位“老將”的身上。1月15日，廣發(fā)鑫享混合基金合同生效，“老將”邱煒為此基金的基金經理。此前邱煒已經是8只基金產品的基金經理。2月4日，廣發(fā)穩(wěn)安保本基金合同生效，譚昌杰為此基金的基金經理，至此，譚昌杰已是6只基金的基金經理。

　　除了邱煒、譚昌杰之外，廣發(fā)基金旗下的陸志明、代宇、任爽、李巍等多位老牌基金經理都同時擔任著多只基金的基金經理職務，繁忙程度可見一斑。

　　針對基金經理“一拖多”的情況，廣發(fā)基金相關人士在回應《經濟參考報》記者采訪時稱，對于一個基金經理是否能管理眾多基金，在公司內部也有衡量和考慮的，在成為正式的基金經理前，會經歷研究員、基金經理助理，或是管理些社保、專戶、年金的產品。在公司認可后才會正式管理公募基金。此外，“基金經理一拖多現(xiàn)象在基金行業(yè)非常普遍，涉及一拖多的很多基金經理（管理的基金）都是指數(shù)類型的，其實這并不影響基金的業(yè)績?？己酥笖?shù)基金，基金合同里面規(guī)定了是跟蹤標的指數(shù)的偏離度，并且現(xiàn)在的指數(shù)基金都是程序化跟蹤指數(shù)標的?！?/p>

　　事實上，基金經理的“繁忙”并沒能帶來基金業(yè)績的良好表現(xiàn)。今年以來，廣發(fā)基金旗下多只混合型開放式基金表現(xiàn)不盡如人意。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，廣發(fā)改革先鋒以-25.81%的凈值收益率在公司旗下所有同類型基金業(yè)績中排名倒數(shù)第一，在基金市場全部1452只同類型基金中排名1432，幾近墊底。與此同時，廣發(fā)聚優(yōu)A、廣發(fā)競爭優(yōu)勢、廣發(fā)策略優(yōu)選三只基金也分別以今年以來-24.18%、-22.55%、-21.70%的收益率位列全部同類基金排名的后10%。此外，還有廣發(fā)行業(yè)領先、廣發(fā)內需增長、廣發(fā)輪動配置等9只基金排名也位于1000名之后。（王奇李保金）

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