近日，有媒體報(bào)道，監(jiān)管部門正在起草相關(guān)文件，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝22日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，由央行牽頭，“一行三會(huì)”一直在緊鑼密鼓地從事資管業(yè)務(wù)整體監(jiān)管框架的統(tǒng)一設(shè)計(jì)，資管業(yè)務(wù)有著共同規(guī)律，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則是非常必要的。

　　專家表示，在監(jiān)管的引導(dǎo)下，2017年金融去杠桿的大幕正徐徐拉開，金融機(jī)構(gòu)資金“脫實(shí)向虛”問題將逐步改善。

　　資產(chǎn)管理是近年來金融機(jī)構(gòu)開展的新型業(yè)務(wù)，涉及理財(cái)、信托、基金、債券、期貨、保險(xiǎn)等多種產(chǎn)品類型。但這個(gè)涵蓋龐雜業(yè)務(wù)的金融服務(wù)至今沒有一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)范，滋生出不少問題。

　　“近些年資管業(yè)務(wù)發(fā)展較快，若不剔除通道業(yè)務(wù)，各類資管機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)總規(guī)模已超過100萬億元。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，但隨著資管業(yè)務(wù)產(chǎn)品不斷包裝，透明度不高、信息披露不完整等問題也帶來一定的監(jiān)管難度。

　　光大銀行發(fā)布的報(bào)告顯示，2020年金融市場(chǎng)管理資產(chǎn)總規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到174萬億元；其中，剔除通道業(yè)務(wù)后預(yù)計(jì)規(guī)模達(dá)149萬億元，2015年至2020年的年均復(fù)合增長率為17%。

　　隨著資管業(yè)務(wù)快速膨脹，其所帶來的“資金池”問題日益突出，已成為資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展的一大“頑疾”。

　　“銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司的資管項(xiàng)目極易形成龐大的資金池。”中信證券首席固收分析師明明表示，現(xiàn)在銀行理財(cái)和委外業(yè)務(wù)往往通過資金池運(yùn)作，形成同業(yè)理財(cái)、同業(yè)存單、非標(biāo)資產(chǎn)等，利用期限錯(cuò)配提高收益，以保證剛性兌付。而這增加了資金空轉(zhuǎn)，降低了資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

　　在資金池問題的影響下，信息不對(duì)稱、不透明也引發(fā)出資管產(chǎn)品多重嵌套、跨市場(chǎng)套利等問題。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，有的銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金后，會(huì)投入基金公司的產(chǎn)品或是券商的資管計(jì)劃，而這個(gè)產(chǎn)品或資管計(jì)劃的終端又可能是某個(gè)信托。不僅投資人難以看清底層資產(chǎn)，連監(jiān)管機(jī)構(gòu)有時(shí)也束手無策。

　　“此前股市異常波動(dòng)中，越來越頻繁地看到理財(cái)資金的身影，理財(cái)資金參與寶萬之爭就是一個(gè)例子，這給監(jiān)管部門帶來一些反思。”董希淼說，如果對(duì)資管業(yè)務(wù)堅(jiān)持分業(yè)監(jiān)管，采取“鐵路警察各管一段”，恐怕很難做到“穿透式”監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。

　　一位從事資產(chǎn)管理的銀行人士表示，近期資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管方向已開始調(diào)整，由機(jī)構(gòu)監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管并重，今后越來越多的資管產(chǎn)品將按產(chǎn)品類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，逐漸杜絕“監(jiān)管真空”，清除行業(yè)亂象。

　　盡管針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范還未正式推出，但央行發(fā)布的2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告已明確表態(tài)，要“進(jìn)一步理順資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系和監(jiān)管安排”。從報(bào)告來看，銀行理財(cái)將成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范的主要突破口，著力解決真實(shí)資本計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)隔離、剛性兌付、監(jiān)管套利等問題。

　　2016年末，銀行業(yè)表外理財(cái)資產(chǎn)超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個(gè)百分點(diǎn)，但監(jiān)管對(duì)表外理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還缺乏有效識(shí)別與控制。銀監(jiān)會(huì)曾于2014年就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，但正式管理辦法一直未推出。

　　人民銀行表示，2017年一季度宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）評(píng)估時(shí)，正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍，以合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

　　“表外理財(cái)納入廣義信貸范圍是規(guī)范理財(cái)市場(chǎng)的第一步，只有收集到有關(guān)數(shù)據(jù)，才能更有針對(duì)性的制定規(guī)范措施。”一位資管行業(yè)從業(yè)者告訴記者，“如果今年理財(cái)?shù)荣Y管業(yè)務(wù)規(guī)范能推出，對(duì)非標(biāo)業(yè)務(wù)的影響將首當(dāng)其沖。”

　　非標(biāo)產(chǎn)品是銀行理財(cái)投資的重要組成部分。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管監(jiān)管部門一直在推動(dòng)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”，但如果監(jiān)管加大對(duì)打破剛兌、禁止資金池、去除通道等方面的要求，那將對(duì)非標(biāo)產(chǎn)品產(chǎn)生極大的“殺傷力”。相信監(jiān)管會(huì)考慮市場(chǎng)影響，逐步、平穩(wěn)地推進(jìn)監(jiān)管措施落地。

　　“資管要回歸本源，去杠桿、去通道是不可回避的問題，資金不能只在金融機(jī)構(gòu)之間流轉(zhuǎn)，變成高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)的‘推手’”。董希淼表示，今年金融去杠桿的大幕已經(jīng)拉開，在監(jiān)管的循循善誘下，資金或?qū)⒓铀倭魅雽?shí)體經(jīng)濟(jì)。

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