央行20日在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展600億元7天、200億元14天、200億元28天期逆回購(gòu)操作，對(duì)應(yīng)中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，均與上次持平。由于當(dāng)日有600億元逆回購(gòu)到期，由此單日實(shí)現(xiàn)凈投放400億元，這也是央行公開(kāi)市場(chǎng)終止凈回籠，時(shí)隔17個(gè)交易日后首次實(shí)現(xiàn)凈投放。

　　在資金利率方面，雖然央行扭轉(zhuǎn)此前近三周的資金回籠態(tài)勢(shì)，向市場(chǎng)投放400億元，但并沒(méi)有“立竿見(jiàn)影”終止近來(lái)不斷上浮的利率。周一，隔夜Shibor跌0.05BP報(bào)2.6325%，仍維持在2015年4月8日以來(lái)高位；7天期Shibor漲2.21BP報(bào)2.7471%，1個(gè)月期漲3.97BP報(bào)4.3172%，均創(chuàng)2015年4月17日以來(lái)新高；3個(gè)月期漲2.04BP報(bào)4.3711%，創(chuàng)2015年4月22日以來(lái)新高。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，資金面整體仍趨緊張，資金利率總體上行。具體來(lái)看，上周銀行間隔夜質(zhì)押回購(gòu)上行43.29BP至2.8224%，7天質(zhì)押回購(gòu)利率上行81.72BP至3.5536%，14天質(zhì)押回購(gòu)利率上行36.89BP至3.6949%，21天質(zhì)押回購(gòu)利率上行73.64BP至4.4060%，1月質(zhì)押回購(gòu)利率上行42.86BP至4.8955%，3月質(zhì)押回購(gòu)利率上行12.24BP至4.6466%。

　　對(duì)此，興業(yè)證券固收研究報(bào)告認(rèn)為，上周資金利率持續(xù)上升，主要是因?yàn)榧灸﹤涓杜c考核的壓力臨近，且光大轉(zhuǎn)債打新形成的短期資金面擾動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，帶來(lái)匯率層面不確定性的下降，央行MLF操作適時(shí)“加量”與密集“漲價(jià)”，既維護(hù)了流動(dòng)性總量平穩(wěn)，也強(qiáng)化了中長(zhǎng)期的金融去杠桿進(jìn)程，資金面仍維持緊平衡狀態(tài)。

　　“進(jìn)入3月下旬，隨著季末越來(lái)越近，央行加大逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金力度，在公開(kāi)市場(chǎng)重回資金凈投放，顯示出維穩(wěn)季末資金面的意圖。盡管MPA考核等影響不容忽視，但預(yù)計(jì)流動(dòng)性平穩(wěn)過(guò)季無(wú)虞?！庇惺袌?chǎng)交易人士直言。而招商證券也表示，上周受到轉(zhuǎn)債申購(gòu)以及機(jī)構(gòu)調(diào)整監(jiān)管指標(biāo)影響，資金面仍然在邊際變緊，但是總體感覺(jué)并未有“錢(qián)荒”的特征，只是資金“貴”了一些而已，市場(chǎng)并不缺錢(qián)。

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