“黑天鵝”要防，“灰犀牛”也要防

　　早識別、早預警、早發現、早處置，守住不發生系統性金融風險的底線

　　“研究‘灰犀牛’，最終是要防范類似風險發生。”胡怡建說，“灰犀牛”事件是可防可控的，對這些風險要早識別、早預警、早發現、早處置，化未來的大震為今天的小震，一點點去處理，不要讓其最后引發大的系統性風險，否則對經濟會造成更嚴重的傷害。

　　事實上，作為不同的風險事件類型，“灰犀牛”和“黑天鵝”有區別更有聯系，不能將兩種事件完全割裂，要從偶然發生的小概率“黑天鵝”事件背后，發現和防控必然發生的大概率“灰犀牛”系統性風險。防范當前金融風險，必須既防“黑天鵝”，也防“灰犀牛”。

　　“黨中央非常重視防范和化解金融風險，始終要求守住底線，特別是守住不發生系統性金融風險的底線。”中央財經領導小組辦公室經濟一局局長王志軍表示，“黑天鵝”和“灰犀牛”都有可能沖擊金融風險的底線，要以不同的思路和辦法應對防范。

　　“黑天鵝”是沒有預料到的突發事件，王志軍認為，對這類事件應保持清醒的頭腦和高度的敏感性，特別是在當前經濟運行基礎尚不牢固的情況下，一定要增強憂患意識和風險意識。加強跟蹤監測分析和預警預測，及時發現一些經濟運行中的趨勢性、苗頭性問題，未雨綢繆，做好預案，防患于未然，不打無準備之仗。

　　“對于‘灰犀牛’事件，因為問題已經存在了，也有征兆，所以對這類問題要增加危機意識，堅持問題導向。”王志軍說，對“灰犀牛”風險隱患，如影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠桿、地方債務、違法違規集資等問題，應當摸清情況，區分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善解決。

　　“‘灰犀牛’是大概率、可感知的風險事件，應該成為風險防范和化解工作的重點。”曾剛認為，防范“灰犀牛”風險，首先要正視“灰犀牛”的存在，全面提高金融機構、地方政府和國有企業的風險意識。同時要統籌全局，制定防范和化解方案，特別是由于“灰犀牛”事件天然具有一定的公共性特征，政府要在其中發揮主導作用。

　　曾剛指出，“灰犀牛”事件的形成往往與制度缺陷或激勵約束不當有關，在既有框架之下，難以阻止風險的進一步升級，必須訴諸體制改革和完善。“目前看，繼續推進國企改革、金融體制改革等，都是防范此類風險的應有之義。”

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　　金融圈火起來的那些“動物”

　　與“灰犀牛”相對應，“黑天鵝”是指沒有預料到的突發事件或問題。千百年來，西方國家一直認為天鵝是白色的，然而17世紀時，人們在澳大利亞發現了黑色的天鵝，關于天鵝顏色的傳統觀念徹底崩塌。“黑天鵝”由此寓意著不可預測的重大稀有事件，它在意料之外，卻能產生很大影響。

　　除了“黑天鵝”與“灰犀牛”，金融圈還有很多火起來的動物。

　　比如，在股市中，不得不提的兩種動物是牛和熊。其中牛市指預料股市行情看漲，前景樂觀；熊市指預料股市行情看跌，前景悲觀。關于“熊市”說法的起源，有觀點認為是來自一句英文諺語“熊未捕到先賣皮”，意思是說熊皮販售商希望借此在市場上讓價格出現下跌，以便他們在交易中謀大利，這與人們在熊市中賣空頭的做法異曲同工。而牛很有攻擊性，行走時抬著頭，角是自下往上頂的，代表股市上漲。

　　羊群效應，最早是股票投資中的一個術語，主要指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，盲目效仿別人，從而導致他們在某段時期內買賣相同的股票。羊群效應是比喻人有一種從眾心理，這很容易導致行為上的盲從，并往往會因此陷入騙局或遭到失敗。

　　此外，金融圈還有不少現象用動物做比喻。例如，豬市是指不漲不跌的橫盤；大象指盤子超大的權重股，龐大的身軀體現它在股市中所占的地位和影響力，像銀行類、石油類、電信類等；獨角獸是指一些融資估值獨占鰲頭的新公司。（記者王觀整理）

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