流動性不足 支出成本增加 公司戰略調整

　　海南4家企業摘牌新三板

　　新三板作為我國多層次資本市場的重要組成部分，已成為我國中小企業融資的主要陣地之一。但2018年新三板出現“千股摘牌”的現象，掛牌企業紛紛退出引發市場熱議。

　　統計數據顯示，截至9月18日，今年以來已有1121家新三板公司摘牌，平均每月超過100家，數量創歷史新高。相比之下，2017年、2016年摘牌公司總數分別僅為709家、506家。

　　而從海南市場來看，截至目前，已摘牌的企業有4家，分別為權天股份、海航技術、新華正達和華良物流，2家企業申請摘牌，分別是天涯社區和明盛達。

　　在已摘牌或正申請摘牌的6家企業中，大部分表示，公司戰略調整是摘牌主因。

　　而明盛達在摘牌申請中直指流動性問題，公司認為目前掛牌公司股票流動性低，投資者投資意愿不強，不利于公司融資和資本運作。另外，掛牌期間各項成本上升加重了公司負擔。根據公司經營發展戰略規劃，公司近期發展重點是控制經營成本，整合經營資源，提升公司盈利能力，未來更好地體現公司的市場價值。

　　記者統計發現，在已摘牌或正申請摘牌的6家企業中，只有天涯社區和華良物流在掛牌期間進行過定增。

　　“部分公司因市場功能或資本運作未達預期、基于成本收益考量選擇離場。”大國泰君安證券海南分公司總經理助理劉廣宇表示，部分公司因未披露年報、半年報而被強制摘牌;一些企業因籌劃IPO、被并購或公司戰略調整等原因選擇主動摘牌。

　　流動性不足，融資功能未達預期是企業摘牌的一大因素，而支出成本增加也是不容忽視的原因。海南某券商機構相關人士告訴記者，企業從申請到正式掛牌新三板所需要的費用大概在200萬元左右，每年的持續督導費為20萬元-25萬元，此外還有會計事務所和律師事務所的花費，每年的維護成本至少約50萬元。

　　也有一些企業摘牌是出于戰略調整的原因。金元證券新三板業務負責人李龍筠表示，赴境外或其他市場上市也是導致企業從新三板摘牌的原因。企業在境外上市有上市門檻低、審批流程快、融資渠道多、市場化運作等優勢。近年來，阿里巴巴、愛奇藝、小米等不少企業紛紛赴境外上市，可見其吸引力。

　　有業內人士稱，“千股摘牌”雖然看似規模較大，但是就新三板的發展來講有其必然性和合理性，不會影響新三板的長遠發展。長江證券海南分公司企業金融部總經理曠青春表示，掛牌企業摘牌是正常的市場出清，有利于實現優勝劣汰，提升市場運行質量。

　　而針對新三板融資問題，全國股轉系統新聞發言人表示，下一步新三板將以提升市場融資功能為核心，一方面滿足優質掛牌公司日益增長的大額融資需求;另一方面不斷優化現行融資發行制度、豐富市場融資工具，持續推動降低中小微企業融資成本。

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