????國內彩票市場黃金十年已經起步，其中受益于互聯網落地趨勢以及互聯網彩票政策日趨明確，互聯網彩票最為受益，未來市場規模將由百億向千億跨越。根據國內的互聯網彩票產業鏈及競爭格局，我們認為擁有產業鏈優勢的彩票企業將持續受益。同時，彩種研發將是未來彩票發展的趨勢，應關注擁有彩種研發實力的公司。

????1. 互聯網彩票：移動互聯落地最好標的

????互聯網彩票，從2002年開始萌芽，期間幾度起伏、風風雨雨，一直發展到2013年才被財政部認定為合法，標志著互聯網彩票進入爆發式發展元年。目前核心的互聯網彩票公司不超過50家，未來這一數字還將繼續縮小，行業集中度將提升，出現互聯網彩票龍頭。

????2013年互聯網彩票銷量突破400億。互聯網彩票的銷量，根據彩通咨詢的統計，從2005年開始突破了1億，到2013年有420億，同比增長82.6%，復合增長率接近50%。互聯網彩票的市場占有率從2005年的0.15%，增加到2013年的13%。

????2. 互聯網彩票的銷售模式分為兩種，b2b和b2c。

????B2B模式：省彩票中心———第三方出票中心———互聯網彩票銷售商。

????B2B出票業務市場規模：2013年營收規模4.2億元，預計未來兩年左右能做到6-20億的規模。現在大概有20多家第三方公司存在。收入通常占出票金額的大約1-2%，采取抽成的方式。

????B2C模式：營收規模2013年45億元，未來可能突破100億元。B2C主要分垂直類網站和門戶+電商類網站。垂直類網站的優勢是專業性強，劣勢是宣傳成本高。門戶+電商頻道的優勢是用戶量大，但劣勢是消費量小，專業性不高。垂直類的代表是500彩票、電商+門戶類代表是淘寶彩票、移動互聯網彩票類代表是彩票365。近年來互聯網彩票行業集中度不斷提升，未來這一趨勢還會持續。

????3. 互聯網彩票熱潮長期可持續

????推動互聯網彩票熱潮的包括以下幾方面：

????A)銷售渠道的不斷豐富。線上渠道包括PC端、移動端、電視購彩，線下渠道包括彩票專賣店、社會渠道、自助銷售終端。

????B)彩票玩法的不斷創新。目前國內彩票的彩種現在太單調;過去，新彩種是彩票中心自己提出來的，不是由第三方的彩票機構來研發，創新不夠。未來肯定將改變的，彩種創新的支持力度會逐漸加大。比如中福在線推出視頻彩票、比如港股亞博科技在內地銷售的幸運賽車，這些屬于高頻彩的類型，通過不停的開獎吸引客戶。另外，即便是在現有的框架下玩法仍有許多可以突破的地方，比如體育競技彩可以增加很多玩法，例如在投注時間上發生變化，例如增加其他賽事。

????C)彩票的返獎率不斷提高，會吸引更多的人進入。我國目前彩票的返獎率，樂透型50%，即開型、視頻型65%，競猜型是69%。之前返獎率曾經被下調了5%，然后銷售短期有接近50%左右的下滑，后來又將返獎率調整回原有水平。可見返獎率對于彩票銷售的重要性。將來通過提高彩票返獎率，能夠吸引更多的人購買。

????D)彩票監管體制在慢慢改善。主管彩票的部門是財政部綜合司下面的彩票管理處，將這么大的一個彩票市場由一個處級部門來管理，是不合適的，預計未來可能會成立相關監管機構進行統一管理。

????短期上看行業2014年會有兩個熱點：一、部分省份福利彩票電話牌照發放;二、巴西世界杯即將開幕。

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