一個周末，管理層似乎給了市場足夠的時間來消化利空，然而市場并不領情。昨日（1月17日），滬指暴跌84.68點，盤中一度跌破2700點整數關，創下本輪調整行情以來的新低。

　　1月14日（上周五），央行宣布上調存款準備金率，這也是2011年緊縮政策的“第一槍”。

　　昨日的暴跌，猶如A股市場遭遇到的2011年第一場“雪”，面對幾十只個股跌停的慘狀，廣發基金投資總監朱平在其微博中寫道：“股市的調整進入了恐慌性止損殺跌階段。如果基本面不出現顛覆性改變，通常這是最后一個階段。”

　　那么，這究竟是本輪調整的最后一跌，還是市場另一個極端的開始？

　　女股民被跌哭

　　“王哥，上周五你賣票的時候，怎么不通知一聲啊？太過分了！”昨日下午，成都一營業部VIP室里的趙女士如此埋怨同房間的王哥，但聲音里已經略帶哭腔。

　　最近一段時間以來，趙女士的操作一直不順，始終踩不準節奏，但隨著不斷的補倉，自己的倉位越來越重。

　　當趙女士看到自己持有的股票跌幅都超過6%時，的確是沉不住氣了，因為2011年以來，她的整體損失已經接近15%。剛好這時候，王哥卻不太識相地說“還好上周五都清倉了。”

　　從昨日盤面來看，部分有色金屬股、ST的重組股還在飄紅。但對多數投資者而言，每到市場大跌時，似乎飄紅個股都與自己無關。

　　一級市場打新股者遭遇同樣如此。新股破發潮如期而至，華銳風電更是出現了“中一簽、虧一萬”的史上最熊新股。覆巢之下，投資者難以淡定，也就再正常不過了。

　　機構集體轉向看空

　　去年12月25日，央行決定上調一年期存貸款基準利率0.25個百分點。當時券商分析師一致的觀點是，對市場呈正面影響，尤其是將帶動周期類個股反彈。然而，12月27日和28日連續兩天的大幅下挫，將A股市場重心進一步拉低。

　　或許是吸取了上次的教訓，再加上近期市場確實難以令人樂觀，上調存準率消息出臺之后，券商分析師的觀點來了一個180度的大轉向，看空的觀點占據壓倒性優勢，即便在研報中沒有明確唱空，也對前景極為謹慎。

　　東方證券表示，目前的經濟環境并不支持A股中期上漲趨勢。貨幣政策快速連續緊縮最終導致“量變到質變”的效果，從而最終扭轉市場的流動性預期。目前，推動A股市場中期趨勢性上漲的關鍵驅動因素依然缺失，繼續維持中期投資前景極其謹慎的看法。

　　同樣，海通證券認為，在流動性緊縮預期下，市場存在整體回調壓力。高估值板塊在回調中受沖擊相對較大，因此當前地產板塊因為估值較低從而出現相對收益。

　　從上次加息后機構的一致看多，再到此次機構集體轉向，不難發現，短短不到一個月時間，悲觀情緒已經主導著整個市場。

　　觀望為妙

　　面對昨日的暴跌，朱平的判斷是，這是“最后一跌”，不過有個前提“基本面不出現顛覆性改變”。

　　無論這是否為最后一跌，就目前的操作而言，顯然觀望是上策。首先，此次上調存準率，絕非是緊縮周期的最后一次。因此，在這樣的資金面背景下，市場即便出現反彈，也只會是技術性的反彈，如果沒有權重股的反攻，將很難有大級別行情。

　　其次，希臘主權信貸評級被下調至“垃圾”，表面上看與A股市場無直接關系，但長遠來看，對中國經濟乃至A股市場都會產生影響。

　　此外，我國已經啟動重大氣象災害（冰凍）IV級應急響應，冰雪災害會不會發展成為2008年時的雪災，無疑將給今年宏觀經濟形勢蒙上陰影，這也令市場感到擔憂。