????資料圖片：國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人１１日在接受記者采訪時(shí)表示，中國外匯儲(chǔ)備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現(xiàn)過投資損失。

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????新華網(wǎng)北京２月１１日電　近日，有媒體報(bào)道中國投資美國“兩房”債券虧損可能高達(dá)４５００億美元。對此，國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人１１日在接受記者采訪時(shí)表示，中國外匯儲(chǔ)備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現(xiàn)過投資損失。

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????這位負(fù)責(zé)人說，美國財(cái)政部即將發(fā)布關(guān)于美國兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”機(jī)構(gòu)改革的白皮書，社會(huì)各界較為關(guān)注，擔(dān)心中國外匯儲(chǔ)備投資受損。有媒體報(bào)道中國投資“兩房”債券虧損可能高達(dá)４５００億美元。這一報(bào)道毫無事實(shí)根據(jù)。

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????這位負(fù)責(zé)人表示，截至目前，中國外匯儲(chǔ)備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現(xiàn)過投資損失。按照市場廣泛使用的相關(guān)指數(shù)計(jì)算，２００８年至２０１０年三年間，“兩房”債券年均投資收益率在６％左右。中國外匯儲(chǔ)備從未投資“兩房”股票，“兩房”股價(jià)下跌和股票摘牌未對中國外匯儲(chǔ)備造成損失。

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????這位負(fù)責(zé)人說，外匯局是負(fù)責(zé)任的儲(chǔ)備資產(chǎn)管理者，也是負(fù)責(zé)任的國際市場投資者。安全性是外匯儲(chǔ)備投資的首要考慮，針對可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)，外匯局采取了切實(shí)有效的措施，主要潛在風(fēng)險(xiǎn)已得到有效化解。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營將繼續(xù)按照各項(xiàng)既定原則，積極穩(wěn)妥實(shí)施各種投資策略，確保儲(chǔ)備資產(chǎn)安全并取得合理收益。

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??? 延伸閱讀：

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奧巴馬將提交關(guān)閉“兩房”計(jì)劃書 中國債券安危成焦點(diǎn)

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　　有消息稱，美國白宮最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日提出一項(xiàng)方案，逐步削弱聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)(下稱“房利美”)與聯(lián)邦住房貸款 抵 押公 司(下 稱 “ 房 地美”)的作用，并最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。作為美國的 “ 政 府 支 持 企 業(yè) ” ，“兩房”曾被認(rèn)為不可能倒閉。然而分析指出，所謂的“政府支持企業(yè)”本質(zhì)上并不享有政府信用，美國政府對中國做出的確保此類企業(yè)具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾，其實(shí)不過是沒有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票”，中國必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券。

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　　局勢

　　美政府不會(huì)很快淡出“兩房”

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　　美國《華爾街日報(bào)》的文章透露，奧巴馬政府最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日宣布一項(xiàng)計(jì)劃書，詳細(xì)說明政府準(zhǔn)備如何逐漸從規(guī)模達(dá)10.6萬億美元的房屋按揭市場淡出。美國國會(huì)將對此做出最終決定，但預(yù)計(jì)不會(huì)是在短期之內(nèi)。

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　　白宮將在計(jì)劃書中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。過去一年，房地美、房利美及其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款占當(dāng)年新增貸款總額的90%。

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　　據(jù)介紹，房利美成立于1938年美國經(jīng)濟(jì)大衰退時(shí)期，是羅斯福“新政 ” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它們都由美國國會(huì)創(chuàng)建并獲得政府信用支持，也被稱為美國“政府支持企業(yè)”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它們的主要職能是購買抵押貸款資產(chǎn)，然后將其重新打包為債券出售給投資者，從而支持美國的房地產(chǎn)市場。“兩房”曾被認(rèn)為不可能倒閉，其股票也一度是安全投資的代名詞，原因是其收入穩(wěn)定，而且一旦出錯(cuò)美國政府會(huì)出面干預(yù)。

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　　2008年的金融危機(jī)重創(chuàng)“兩房”。因?yàn)椤皟煞俊币?guī)模如此龐大，與金融系統(tǒng)關(guān)系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都會(huì)導(dǎo)致美國以及全球金融市場的大動(dòng)蕩，2008年9月7日，美國聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于兩家公司股價(jià)長期表現(xiàn)不佳，在2010年6月16日，“兩房”從紐約證券交易所退市。

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??? 延伸閱讀：

奧巴馬將提交關(guān)閉“兩房”計(jì)劃書 中國債券安危成焦點(diǎn)

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　　有消息稱，美國白宮最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日提出一項(xiàng)方案，逐步削弱聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(huì)(下稱“房利美”)與聯(lián)邦住房貸款 抵 押公 司(下 稱 “ 房 地美”)的作用，并最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。作為美國的 “ 政 府 支 持 企 業(yè) ” ，“兩房”曾被認(rèn)為不可能倒閉。然而分析指出，所謂的“政府支持企業(yè)”本質(zhì)上并不享有政府信用，美國政府對中國做出的確保此類企業(yè)具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾，其實(shí)不過是沒有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票”，中國必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券。

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　　局勢

　　美政府不會(huì)很快淡出“兩房”

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　　美國《華爾街日報(bào)》的文章透露，奧巴馬政府最早將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日宣布一項(xiàng)計(jì)劃書，詳細(xì)說明政府準(zhǔn)備如何逐漸從規(guī)模達(dá)10.6萬億美元的房屋按揭市場淡出。美國國會(huì)將對此做出最終決定，但預(yù)計(jì)不會(huì)是在短期之內(nèi)。

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　　白宮將在計(jì)劃書中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機(jī)構(gòu)關(guān)閉。過去一年，房地美、房利美及其他聯(lián)邦機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款占當(dāng)年新增貸款總額的90%。

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　　據(jù)介紹，房利美成立于1938年美國經(jīng)濟(jì)大衰退時(shí)期，是羅斯福“新政 ” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它們都由美國國會(huì)創(chuàng)建并獲得政府信用支持，也被稱為美國“政府支持企業(yè)”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它們的主要職能是購買抵押貸款資產(chǎn)，然后將其重新打包為債券出售給投資者，從而支持美國的房地產(chǎn)市場。“兩房”曾被認(rèn)為不可能倒閉，其股票也一度是安全投資的代名詞，原因是其收入穩(wěn)定，而且一旦出錯(cuò)美國政府會(huì)出面干預(yù)。

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　　2008年的金融危機(jī)重創(chuàng)“兩房”。因?yàn)椤皟煞俊币?guī)模如此龐大，與金融系統(tǒng)關(guān)系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都會(huì)導(dǎo)致美國以及全球金融市場的大動(dòng)蕩，2008年9月7日，美國聯(lián)邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于兩家公司股價(jià)長期表現(xiàn)不佳，在2010年6月16日，“兩房”從紐約證券交易所退市。

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　　內(nèi)幕

　　“兩房”債券本質(zhì)上不享有政府信用

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　　過去40年來，美國房地產(chǎn)市場的融資體系一直是公共部門和私營部門共同參與的。房利美和房地美從銀行和其他貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)處購買抵押貸款債權(quán)，然后將其打包證券化后賣給投資者，當(dāng)房貸借款人違約時(shí)，這些投資者不會(huì)蒙受損失。很長一段時(shí)間來，投資者都認(rèn)為房利美和房地美是得到政府隱形擔(dān)保的(即上文提到的“政府支持企業(yè)”，G SE)，這使得二者可以按低于市場的利率借款，發(fā)放30年期固定利率的貸款。

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　　“然而，在美國法律框架下，所謂的‘政府支持企業(yè)’，其本質(zhì)仍是私人機(jī)構(gòu)，只不過其設(shè)立和經(jīng)營需美國國會(huì)特許，本質(zhì)上并不享有政府信用。有關(guān)這一點(diǎn)，2010年定稿的美國《多德-弗蘭克金融法案》專門進(jìn)行了重申：房利美、房地美以及聯(lián)邦住房貸款銀行(Federal H om eL oanBanks)不應(yīng)被視為美國政府機(jī)構(gòu)。”興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

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　　魯政委強(qiáng)調(diào)，如此一來，美國政府對中國等海外投資者做出的確保G S E具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾，其實(shí)不過是沒有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票”或者“口頭安慰”。據(jù)悉，中國政府最早自2009年8月的首輪“中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話”開始，即對美國“政府支持企業(yè)(G SE s)”履行財(cái)務(wù)責(zé)任的能力表示高度關(guān)注，并在2010年5月第二輪“中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話”和2011年初胡錦濤主席訪美的《中美聯(lián)合聲明》中，一而再再而三地敦促美國政府要確保此類機(jī)構(gòu)“具有足夠資本和能力以履行其財(cái)務(wù)責(zé)任”。

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　　魯政委認(rèn)為，從根本上來說，獲得美國國會(huì)的保障才是具有本質(zhì)意義的。但是，從美國的政治格局來看，想要獲得美國國會(huì)在這個(gè)問題上的明確擔(dān)保，幾乎是不可能的；而隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步趨于好轉(zhuǎn)，國會(huì)對房地產(chǎn)可能拖累經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)減弱，由此指望美國國會(huì)在此問題上采取積極的合作態(tài)度就會(huì)愈加渺茫。

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　　內(nèi)幕

　　“兩房”債券本質(zhì)上不享有政府信用

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　　過去40年來，美國房地產(chǎn)市場的融資體系一直是公共部門和私營部門共同參與的。房利美和房地美從銀行和其他貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)處購買抵押貸款債權(quán)，然后將其打包證券化后賣給投資者，當(dāng)房貸借款人違約時(shí)，這些投資者不會(huì)蒙受損失。很長一段時(shí)間來，投資者都認(rèn)為房利美和房地美是得到政府隱形擔(dān)保的(即上文提到的“政府支持企業(yè)”，G SE)，這使得二者可以按低于市場的利率借款，發(fā)放30年期固定利率的貸款。

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　　“然而，在美國法律框架下，所謂的‘政府支持企業(yè)’，其本質(zhì)仍是私人機(jī)構(gòu)，只不過其設(shè)立和經(jīng)營需美國國會(huì)特許，本質(zhì)上并不享有政府信用。有關(guān)這一點(diǎn)，2010年定稿的美國《多德-弗蘭克金融法案》專門進(jìn)行了重申：房利美、房地美以及聯(lián)邦住房貸款銀行(Federal H om eL oanBanks)不應(yīng)被視為美國政府機(jī)構(gòu)。”興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

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　　魯政委強(qiáng)調(diào)，如此一來，美國政府對中國等海外投資者做出的確保G S E具備能力履行財(cái)務(wù)責(zé)任的承諾，其實(shí)不過是沒有任何實(shí)質(zhì)保障的“空頭支票”或者“口頭安慰”。據(jù)悉，中國政府最早自2009年8月的首輪“中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話”開始，即對美國“政府支持企業(yè)(G SE s)”履行財(cái)務(wù)責(zé)任的能力表示高度關(guān)注，并在2010年5月第二輪“中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話”和2011年初胡錦濤主席訪美的《中美聯(lián)合聲明》中，一而再再而三地敦促美國政府要確保此類機(jī)構(gòu)“具有足夠資本和能力以履行其財(cái)務(wù)責(zé)任”。

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　　魯政委認(rèn)為，從根本上來說，獲得美國國會(huì)的保障才是具有本質(zhì)意義的。但是，從美國的政治格局來看，想要獲得美國國會(huì)在這個(gè)問題上的明確擔(dān)保，幾乎是不可能的；而隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步趨于好轉(zhuǎn)，國會(huì)對房地產(chǎn)可能拖累經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)減弱，由此指望美國國會(huì)在此問題上采取積極的合作態(tài)度就會(huì)愈加渺茫。

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　　“按照西方所一貫秉承的‘如果指望政府出錢救助私人機(jī)構(gòu)，私人投資者自身也必須承擔(dān)損失’的原則，中國投資者固然不會(huì)在‘兩房’相關(guān)債券的投資上最終出現(xiàn)全損，但也幾乎不可能全身而退！因此，如果可能，我們?nèi)越ㄗh：必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券。”魯政委說。

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　　不過，渣打銀行經(jīng)濟(jì)師嚴(yán)瑾在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，市場也不必過于擔(dān)憂“兩房”問題對國內(nèi)投資者的影響。她指出，根據(jù)渣打銀行的追蹤研究，中國對包含“兩房”債券在內(nèi)的美國機(jī)構(gòu)債的投資在過去幾年內(nèi)一直在減少，投資美國機(jī)構(gòu)債占外匯儲(chǔ)備的比例從2007年30%下降至2010年11月的16%，這意味著中國已經(jīng)在將投資轉(zhuǎn)向其他方向。

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　　外匯局日前表示，將堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備多元化投資策略，穩(wěn)步拓展投資領(lǐng)域。進(jìn)一步深入研究和評估外匯儲(chǔ)備經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)承受力，繼續(xù)加大對投資領(lǐng)域、產(chǎn)品和工具的研究，堅(jiān)持長期戰(zhàn)略性的投資理念，在審慎評估的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)多元化投資，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備安全、流動(dòng)和保值增值的目標(biāo)。

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　　“按照西方所一貫秉承的‘如果指望政府出錢救助私人機(jī)構(gòu)，私人投資者自身也必須承擔(dān)損失’的原則，中國投資者固然不會(huì)在‘兩房’相關(guān)債券的投資上最終出現(xiàn)全損，但也幾乎不可能全身而退！因此，如果可能，我們?nèi)越ㄗh：必須擇機(jī)積極減持相關(guān)債券。”魯政委說。

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　　不過，渣打銀行經(jīng)濟(jì)師嚴(yán)瑾在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，市場也不必過于擔(dān)憂“兩房”問題對國內(nèi)投資者的影響。她指出，根據(jù)渣打銀行的追蹤研究，中國對包含“兩房”債券在內(nèi)的美國機(jī)構(gòu)債的投資在過去幾年內(nèi)一直在減少，投資美國機(jī)構(gòu)債占外匯儲(chǔ)備的比例從2007年30%下降至2010年11月的16%，這意味著中國已經(jīng)在將投資轉(zhuǎn)向其他方向。

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　　外匯局日前表示，將堅(jiān)持外匯儲(chǔ)備多元化投資策略，穩(wěn)步拓展投資領(lǐng)域。進(jìn)一步深入研究和評估外匯儲(chǔ)備經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)承受力，繼續(xù)加大對投資領(lǐng)域、產(chǎn)品和工具的研究，堅(jiān)持長期戰(zhàn)略性的投資理念，在審慎評估的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)多元化投資，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備安全、流動(dòng)和保值增值的目標(biāo)。

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