今日消息面有：1、統計局公布，一季度CPI同比漲5.0% 3月份CPI同比漲5.4%；2、央行報告稱3月人民幣貸款增加6794億元，一季度社會融資規模增加4.19萬億元，否認將分類調控股市債市；3、國務院督查組已赴8省市督查房價調控落實情況；4、3月份全社會用電量同比增13.41%；5、山西率先上調電價發改委同意每度漲2.6分。

　　中財簡評：今日重要消息就是3月經濟數據，雖然比之前投行預測的略低，但也創出了32個月來的新高，通脹壓力不小。反應到盤面上，上午受消息影響出現明顯跳水，但午后股指又逐漸企穩回升，表明市場對比并不驚慌，這主要歸功于市場早有預期。有專業人士認為，盡管通脹走高對股市的影響偏負面，市場可能出現一些調整，但總體運行方向和藍籌股偏強的格局不會改變。

　　周五滬深兩市雙雙低開，開盤后在抗通脹板塊的帶領下，滬指再度沖上3050點，滬指在創前期新高后回落。由于經濟數據陸續公布后，越來越多的資金擔憂進一步的調控政策出臺，從而使得多頭的做多底氣迅速萎靡。臨近午市收盤，滬深股市低位震蕩，各板塊回收早盤漲幅。午后，大盤維持寬幅震蕩，重心略有上移，呈現企穩回升格局。

　　盤面上看，資源股依然是市場的興奮點，其中鐵礦石概念股漸趨活躍，創興置業(600193)、攀鋼鋼釩等個股漲幅居前。與此同時，維生素、化學原料藥、添加劑等板塊也漸趨活躍，如此的態勢說明了通脹的背景下，上游產品的價格仍有進一步漲升空間，從而為A股市場提供了新的興奮點。而且，市場也缺乏進一步的下跌空間，一方面是因為一季度的全社會用量電再度達到近三年的峰值區域，說明我國經濟增長的強勁有力，另一方面則是因為銀行股、煤炭股等品種的估值優勢依然清晰，而且未來進一步的加息會強化銀行股估值優勢，因此，多頭的做多底氣有所提升，通脹主線或將成為大盤短線的新做多力量源泉，建議投資者積極關注這一動向。

　　分析人士認為，雖然經濟數據顯示通脹壓力明顯，市場亦以股指的調整來宣泄其擔憂情緒；但盤面未現大規模做空能量，市場主流資金未現撤退之象，因此投資者無需隨波逐流。技術上股指的上升趨勢未變，市場主力通過二八輪炒，以低估值的藍籌股主導進攻的格局成為常態；預計市場短線消化數據利空之后，仍會繼續積極進取。操作上建議投資者繼續深耕低估值的藍籌股，目前醫藥和化工等二線藍籌表現亦比較強勁，可積極關注。

　　市場人士分析，午后滬指出現了一波反彈，我們早盤表示，空方賣出力度一般。市場的真正風險存在于創業板和中小板。目前這兩個板塊再次逼近3月底回調以來的低點，上方有密集的均線阻力，預期這兩板塊距離再次大跌不遠。高估值給上述兩板塊帶來風險。

　　這個周末會加息？還是會上調存準率？看今天公布的數據--

　　一季度居民消費價格同比上漲5.0%。其中，3月份居民消費價格同比上漲5.4%，環比下降0.2%。這是自2008年8月以來中國CPI的最高水平，創下了32個月以來新高。分類別看，漲幅最高的依舊是食品類，上漲11.0%，其次是居住上漲6.5%。一季度如此高的價格指數證明國內的通脹壓力依舊較大，這也增強了人們對于加息的預期。除了食品價格，輸入性價格上漲的因素也非常重要。財經評論員馬光遠認為，國際大宗商品的價格由于各種原因導致不斷上漲，這種輸入型的通脹導致PPI一直在上漲。對于目前的情況，興業銀行首席經濟學家魯政委預計，這或許還不是本輪通脹的最高點，中國CPI或將在六七月份見頂。中信首席宏觀經濟學家諸建芳也表示，從今天國家統計公布的數據來看，通脹仍超預期、未來兩個月仍將維持高位運行的情況，他預測央行下一步會繼續執行穩健的貨幣政策，預計二季度還會有一次加息的可能。

　　中金公司：通脹增長超預期 繼續加息可能性增大

　　事件：

　　國家統計局剛剛公布了3月份以及一季度的宏觀數據。3月CPI通脹同比5.4%，環比下降0.21%，其中食品同比11.7%；PPI同比7.3%；GDP一季度同比增長9.7%，環比增長2.1%；規模以上工業企業增加值3月同比增長14.8%，環比增長1.19%，一季度同比增長14.4%；累計固定資產投資3月環比1.73%，一季度同比25%；社會消費品零售總額3月同比17.4%，環比1.34%，一季度同比16.3%。

　　評論：

　　短期通脹壓力居高不下，非食品通脹苗頭再現。3月CPI通脹5.4%，略高于我們此前預期的5.3%，也高于市場預期的5.2%。環比下降0.2%，降幅低于歷史平均的0.6%。值得注意的是，雖然本輪通脹的主要推手是食品價格，但是導致3月CPI漲幅超預期的卻是非食品價格。我們估算3月食品環比下降1%左右，降幅略低于歷史同期水平（過去10年的均值為1.2%），然而依此估算非食品環比上漲0.1%，打破了過去10年中非食品價格每年3月都環比下降的經驗性規律（過去10年3月非食品環比下降均值為0.3%）。

　　經濟保持較快增長，先行指標預示的放緩尚不明顯。4月1日公布的PMI指數顯示經濟出現放緩跡象，但是今天公布的經濟增長各指標均超預期，尚未出現明顯放緩。一季度GDP同比增長9.7%，接近我們預期的9.6%，高于市場預期的9.4%，略低于去年四季度的9.8%。統計局首次公布了環比數據，一季度GDP季調后環比增長2.1%，低于去年四季度的2.4%，年化環比增長從9.6%下降到8.4%，顯示增長動能有所減弱。

　　3月工業增加值同比增長14.8%，高于我們預期的13.7%和市場預期的14%。環比來看，統計局發布的3月規模以上企業工業增加值環比增長1.19%，高于2月的1.02%，年化為14.3%。整個一季度同比增長14.4%，較去年四季度13.2%相比，有所上升。

　　固定資產投資一季度同比25%，略高于我們和市場的預期（分別為24.7%和24.8%），也高于去年四季度23.9%；但是由于今年一季度PPI（7.1%）高于去年四季度（5.7%），因此去除物價因素后固定資產投資一季度實際增長17.9%，略低于去年四季度的18.2%。環比來看，3月環比增長1.73%，略高于2月的1.51%。新開工項目計劃投資額3月累計同比增長-12.7%，較1-2月份-23.6%有所回升，推算3月新開工投資當月同比應該是一個小幅的正增長，較去年全年累計新開工總投資25.6%的同比增速顯著放緩。3月房地產新開工投資出現了回落，累計房地產新開工面積增速23.6%，較1-2月份27.9%有所下降。

　　社會消費品零售總額3月同比增長17.4%，較1-2月份的15.8%有大幅反彈，高于我們預期的16.8%，也高于市場預期的16.5%；去除價格因素，則3月消費品零售總額實際同比增長12%，高于1-2月的10.9%。環比3月增長1.34%，略高于2月的1.33%。消費品零售的大幅反彈符合我們此前的預期。從分項來看，反彈主要緣于占限額以上企業銷售總額比重較大的汽車銷售的反彈。3月汽車銷量同比增長從1-2月的10.9%反彈到18.7%。另外，家具、建材和家用電器等商品銷售增長出現了反彈。雖然3月消費有所反彈，但是從整個一季度來看，消費品零售總額同比增長16.3%，較去年四季度的22%明顯下降。扣除物價因素，一季度實際同比增長11.3%，去年四季度實際同比增長17.3%，顯示消費需求總體上增速下降。

　　預計政策將著重于控通脹，加息可能性上升。在當前通脹壓力明顯上升、經濟放緩不明顯的情況下，我們預計控制通脹壓力將是2季度政策首要任務。溫總理在4月13日國務院常務會議指出"千方百計保持物價總水平基本穩定。這是今年宏觀調控的首要任務，也是最為緊迫的任務。要不折不扣地貫徹落實國務院關于穩定物價總水平的全面部署，從控制貨幣、發展生產、保障供應、搞活流通、加強監管等方面入手，采取多種措施綜合應對國際國內物價上漲壓力，把物價漲幅控制在可承受的限度內。"預計講話精神將在近期政策中體現。我們認為2季度政策將進一步收緊，加息可能性進一步上升，同時貨幣和信貸政策繼續緊縮，人民幣升值保持較快速度。

　　銀河證券：搶抓藍籌股籌碼

　　昨日，A股窄幅震蕩靜候3月份宏觀經濟數據的發布，銀河證券發布策略報告認為，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平將前高后穩，經濟增長與物價走勢的黃金組合決定了股市處于上行波段。滬指在3000點上方將展開陣地戰式的全面攻勢，前期高點勢必突破，重點看好大金融板塊。

　　近日，國務院召開常務會議分析一季度經濟形勢，研究部署下一階段經濟工作，銀河證券認為，由于眾所周知的時代性因素，我國出現了典型的基礎消費品價格快速上漲的現象，尤其是食品價格快速上漲。在食品價格控制上，此次國務院會議至少透露了兩點信息：第一，食品價格將在流通領域中得到控制，一切擾亂社會秩序的價格抬價行為都將得到有效整頓；第二，食品生產供應將得到保證，不會出現供給短缺型的惡性價格上漲。

　　該機構指出，在食品價格控制過程中，為給多余的貨幣尋找出路，政策指向了提高直接融資比重，既消除通貨膨脹的貨幣因素，又滿足實體經濟對金融的合理需求。這就是積極的股市政策，意在吸收過多的流動性。不過，縱觀國內外資本市場發展，單靠股市吸收流動性是有限的，需要發展全方位的資本市場來容納龐大的流動性。這樣，各類金融機構將受益。

　　銀河證券認為，隨著市場股票供給增加，小股票將變得不稀缺，甚至"過剩"。而具有穩定成長前景或穩定盈利的藍籌股將成為市場的稀缺品種。為此，在積極的股市政策下，應搶抓"藍籌股"籌碼。此外，該機構繼續推薦"傳統復興"下的基礎設施與產業的高級化，推薦重點行業的寡頭型公司。其認為，積極求穩的政策將護航"傳統復興三部曲"的逐步實現，依次為：2010年報和一季報業績引領估值修復；半年報和三季報業績，及2011年報預期下去偽存真；展望長期，強者恒強，不同質地的公司開始分化。

　　春節以來，銀河證券曾指出，在上證綜合指數仍然處于3000點下方的時候，整體估值水平不高。在這一前提下，2011年GDP同比增速逐季上行，而CPI水平前高后穩，經濟增長與物價走勢的黃金組合決定了股市處于上行波段。現在看來，高層的表述勢必將助推這一"上行波段"，讓上行波段演繹得更加順暢。該機構繼續推薦受益于基礎設施高級化、產業設備高級化和產業結構高級化的行業。在積極的資本市場政策下，更加看好大金融板塊。重點推薦銀行、保險、券商、信托、煤炭、建材、裝備制造、優勢化工等板塊。

　　地產股方面，銀河證券認為，國務院常務會議要求鞏固和擴大房地產市場調控成效，這將給"高周轉率"的房地產公司一個比較好的發展機會，也將促進該行業的整合。在行業空間已經很難繼續擴大的前提下，公司的經營路線以及整合能力成為選股的關鍵。