???????人人網(wǎng)會選擇退市么？

???????在阿里巴巴B2B、盛大相繼宣布退市，分眾傳媒也稱收到私有化要約后，美國投資資訊網(wǎng)站SeekingAlpha刊載署名為薩米?珀拉克的投資研究報告稱，人人網(wǎng)也可能會追隨分眾傳媒私有化的步伐。

???????“股價的疲弱表現(xiàn)、資產(chǎn)負債表和高管意向都表明人人網(wǎng)有可能收到私有化要約。” 報告指出。

???????人人網(wǎng)目前的情況確實不容樂觀。其第二季度財報顯示，網(wǎng)絡廣告營收1510萬美元，同比下滑10.5%；游戲營收2250萬美元，同比增長122.1%。但總體凈虧2490萬美元，去年同期則盈利80萬美元。

???????顯而易見，其游戲業(yè)務營收已經(jīng)大幅超過了廣告，相對比Facebook有8成以上的收入都來自廣告。甚至有人戲稱，人人網(wǎng)會不會成為網(wǎng)易第二，成為一家游戲公司。

???????“上市后融的錢，燒了做團購和游戲，但沒看見做成前三前五的規(guī)模，也無盈利前景。”云科技撰文稱，人人網(wǎng)是一家沒有靈魂的公司，財技、并購、山寨、多元化卻散亂無效，是這家公司的關鍵詞。

???????五季咨詢合伙人洪波則指出，人人網(wǎng)最大的問題就是沒有像Facebook一樣成為平臺，由第三方提供應用。它主要還是自己做一些它認為未來會賺錢的業(yè)務，而不是花力氣去搭建平臺，這是其受到限制很重要的原因。

???????對于外界的質(zhì)疑，人人網(wǎng)對時代周報表示目前不方便回答。

???????廣告營收難題

???????從財報來看，人人網(wǎng)的“錢”途似乎并不明朗。今年一季度其廣告收入已經(jīng)出現(xiàn)環(huán)比下滑，而二季度廣告業(yè)務營收則同比下滑10.5%。這也是人人上市后，人人廣告業(yè)務收入首次同比下滑。

???????目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廣告的平均增速約58%，為什么人人網(wǎng)的廣告業(yè)務卻出現(xiàn)了下滑？人人公司董事長兼首席執(zhí)行官陳一舟的回答是：由于中國宏觀經(jīng)濟增長速度放緩、競爭環(huán)境的加劇以及用戶流量從PC端到移動端的持續(xù)轉移，造成了品牌廣告收入面臨挑戰(zhàn)。

???????“中國的廣告市場投放要比美國復雜得多，因為中國區(qū)域發(fā)展極不平衡，人均收入差別巨大，這將使一大部分高端消費品和低端日用品不會選擇在人人網(wǎng)投放。”互聯(lián)網(wǎng)觀察家何川分析。

???????而上個季度人人網(wǎng)高管透露，人人網(wǎng)平臺上的廣告以社交廣告、活動和一般展示廣告為主，促銷類廣告比例比較低。一旦廣告主壓縮預算，市場、品牌導向的預算通常先于銷售導向預算被砍掉，這使人人網(wǎng)處于不太有利的位置。

???????還有分析人士認為，來自騰訊朋友網(wǎng)、新浪微博和開心網(wǎng)的沖擊使得人人網(wǎng)的用戶及流量受到了巨大的分流，而廣告業(yè)務的發(fā)展也隨之受到了限制。

???????這種情況下，人人網(wǎng)選擇發(fā)力移動業(yè)務來遏制廣告收入下滑的趨勢。陳一舟曾公開表示，人人網(wǎng)將專注于移動領域的發(fā)展，努力嘗試包括移動游戲、移動廣告以及基于糯米網(wǎng)的移動電子商務在內(nèi)的多種盈利模式。

???????“所有大的互聯(lián)網(wǎng)公司都在加強移動端的投資，盡管短期內(nèi)看不到回報的希望在哪，但是不投就意味著可能會喪失未來的主動權。”洪波評價。

???????盡管人人網(wǎng)的移動流量在加速成長，但這對它來說至少在目前并不是個好消息。摩根士丹利指出這是一把“雙刃劍”：第一，這對其基于個人電腦出售廣告的模式形成挑戰(zhàn)；第二，從近期來看，發(fā)展移動業(yè)務需要大規(guī)模的投資，但卻無法快速得到回報；第三，移動游戲用戶的花費要高于pc游戲，因此只能受到高端用戶的支持。

???????游戲受困開放戰(zhàn)略

???????目前，人人游戲已經(jīng)擁有《亂世天下》、《鋼鐵元帥》、《盜墓筆記》等多款游戲。而在今年的China Joy展上，其更是推出了跨屏娛樂理念，聲稱要打造跨屏娛樂的產(chǎn)業(yè)鏈。

???????“移動互聯(lián)網(wǎng)影響的第一個領域就是線上游戲，我們看到手機端游戲的用戶增長非常迅猛，今后人人的每款游戲都將推出手機版本。”陳一舟稱。

???????“重游戲不是它能做的，而且開發(fā)周期長風險大的特點更不合陳一舟的口味。” 在IT評論員魏武揮看來，人人網(wǎng)越來越有向輕游戲發(fā)展的勢頭。

???????“人人基本上推出的都是頁游，屬于輕量級游戲。輕游戲的生命周期短，就意味著一個公司需要不斷地拿出成功作品來黏著用戶。”魏武揮分析稱，輕游戲總是容易借鑒的，而讓一個公司持續(xù)地連續(xù)數(shù)年推出成功的輕游戲，要求未免太高。

???????外部競爭環(huán)境也非常“險惡”。不管是騰訊、盛大等游戲巨頭，還是二、三梯隊的網(wǎng)游公司紛紛“殺入”頁游和手游領域。很顯然，作為“新晉者”的人人網(wǎng)企圖從巨頭那分一杯羹將無比艱難。

???????另外，對游戲的重金投入也推高了人人網(wǎng)的營業(yè)成本，2012年第二季度其營業(yè)成本為1690萬美元，較去年同期增長了192.6%。

???????“本來可以用開放平臺策略吸引更多的開發(fā)團隊圍繞在自己身邊形成星系，來解決輕游戲周期短持續(xù)開發(fā)要求高的麻煩，卻被人人所拋棄了。”在評價人人網(wǎng)的開放戰(zhàn)略時，魏武揮甚至用了“愚蠢”兩字。

???????“人人網(wǎng)的開放策略就是要求開發(fā)者不得和開心網(wǎng)合作。這種排他式的條款使得這個開放平臺并不為第三方開發(fā)者所看好。”他說。

???????陳一舟財技

???????目前來看，團購業(yè)務仍然是人人網(wǎng)的“燒錢大戶”。

???????其二季度財報顯示，糯米網(wǎng)為人人網(wǎng)財報貢獻了360萬美元的凈營收，環(huán)比增長44%，占總比僅8%。但虧損額達到720萬美元，占整體虧損的三分之一。

???????而整個團購行業(yè)也不景氣，在經(jīng)歷了“千團之后”，行業(yè)洗牌期已經(jīng)到來。根據(jù)團購導航網(wǎng)站團800的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國團購網(wǎng)站的數(shù)量已經(jīng)從去年年底的3897家減少為6月份的1976家。與此同時，6月份國內(nèi)團購行業(yè)整體的銷售額為16.7億元，相比5月份的17.7億元，大幅縮水1億元。

???????“團購行業(yè)的整合仍在進行，這使得糯米網(wǎng)吸引本地精品商家時面臨的競爭逐漸減緩，同時使我們得以略微提高毛利率，議價能力也隨之加強。”陳一舟說。

???????他強調(diào)，將努力嘗試包括移動游戲、移動廣告和團購網(wǎng)站糯米網(wǎng)的移動電子商務在內(nèi)的不同盈利模式。

???????這并不奇怪。

???????一直以來，陳一舟帶領下的人人網(wǎng)一直秉承多元化的發(fā)展道路。啟動IPO時就聲稱自己是中國的Facebook+Zynga（社交網(wǎng)游）+Groupon（團購站糯米）+Linkedin（職場社交站經(jīng)緯），后來還買下了56網(wǎng)，涉足視頻領域。

???????洪波認為，社交廣告未來幾年會出現(xiàn)爆發(fā)增長，會是繼谷歌搜索廣告之后最大的廣告業(yè)務，但國內(nèi)沒有像Facebook一樣的社交平臺，包括人人網(wǎng)、開心網(wǎng)和新浪微博等都沒有構建一個包括第三方的擁有自我更新和自我完善能力的生態(tài)系統(tǒng)。

???????“人人網(wǎng)也知道自己很難去構建一個大的平臺，這也是它為什么會急于涉足多領域尋求盈利模式的原因。”洪波分析。

???????但多元化戰(zhàn)略也是雙刃劍。“從業(yè)務架構上看，人人旗下業(yè)務龐雜，視頻、游戲和人人網(wǎng)本身互補效應不算強，而且從目前來看每一塊都需要持續(xù)高投入，對研發(fā)及運營能力皆是很大的考驗。”有業(yè)內(nèi)分析人士認為，這導致人人網(wǎng)沒有一項核心產(chǎn)品或服務，營收表現(xiàn)上各業(yè)務“東墻補西墻”。

???????毛利率水平下降也成為另一個隱患。其Q2財報顯示，人人網(wǎng)第二季度毛利率為62.3%，而2011年Q2毛利率為 80.9%。上述分析人士認為，2011年第四季度其完成對56網(wǎng)的收購，繼而負擔了該網(wǎng)站產(chǎn)生的帶寬成本，毛利率下降應與此不無關系。

???????“去年全年人人網(wǎng)本來是該虧損的，幸好做了一把藝龍的交易賺進5090萬美元，才使得全年形成4130萬美元的利潤。”魏武揮稱，人人網(wǎng)多元化戰(zhàn)略其實就是資本買賣。

???????“陳一舟即便不算個高明的CEO，但倒是一個高明的CFO。”他說。

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