????????地方自發自還債券試點正快速推進。

????????日前，江西、江蘇省財政廳發布了組建政府債券承銷團的通知，而廣東省則已率先完成評級機構和承銷團的招標工作。

????????6月11日，刊登在中國債券網上的財政部《關于2014年地方政府債券自發自還試點信息披露工作的指導意見》(以下簡稱指導意見)顯示，要求地方政府披露 “本地區經濟運行、財政收支、債務”的具體信息，同時將試點地區地方債信用評級等級劃分為三等九級，并要求試點地區財政部門 “不得以任何形式干預評級機構的公正評級。”

????????財政部財科所副所長劉尚希在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，我國評級市場不夠發達，在現行體制下其公正性有些難保障，評級機構做好職業判斷，明確其責任權利，財政部則要從法律層面規范市場。

????????地方債券信用設九等級/

????????財政部指導意見稱，地方債信息披露應符合政府信息公開和債券市場監管有關規定，“試點地區財政部門應保證所披露的信息真實、準確、及時。”

????????對于地方政府具體披露的“本地區經濟運行、財政收支、債務”作了進一步明確，其中經濟運行情況包括中長期經濟規劃、經濟基本狀況等。近三年經濟基本狀況包括地區金融環境、經濟總量、經濟增長、產業結構等。債務則要求公布截至2013年底地方政府性債務情況，包括債務余額、舉借主體、資金來源、期限結構、資金投向、當年舉借償還情況、未來償債計劃、控制債務增長和防范債務風險方面擬采取的措施等。

????????財政部副部長王保安此前在2014年全國財政科研工作會上表示，今年到期需償還的地方政府負有償還責任債務占債務總余額的21.89%，是償債壓力最重的一年。

????????以“自發自還”的廣東省為例，其省會廣州市的償債率已逼近風險警戒線。今年4月，廣州市財政局局長袁錦霞在該市人大常委會會議上披露，“截至2013年末，廣州市本級政府負有償還責任債務余額1416.36億元，債務率和償債率分別為92.89%和17.43%，雙雙逼近風險警戒線。”

????????為有效防控地方債“自發自還”的風險，財政部一個重要舉措是要求試點地區開展債券信用評級以及債券信息披露。具體做法是：從國內具備資質的評級機構中依法競爭擇優選擇一家信用評級機構，并簽署信用評級協議。

????????財政部在 “自發自還試點信用評級工作的指導意見”中明確，試點地區地方債信用評級的等級劃分為三等九級，符號表示為：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。其中，AAA級表示償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低；CCC級則表示償還債務的能力極度依賴于良好的經濟環境，違約風險極高，而C級則表示“不能償還債務”。另外，除AAA級、CCC級、CC級、C級外，每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調，表示略高或略低于本等級。

????????財政部要求評級不受干預/

????????目前，各家評級機構有自己的評級方法和參考因素。

????????財政部指導意見提到，要督促信用評級機構認真履行信用評級協議的各項義務，公開披露信用評級的方法和標準。

????????廣東省財政廳副廳長沈梅紅透露，將在該省政府債券發行前7個工作日，向社會發布獨立客觀的評級報告。

????????由于評級機構入選的主動權掌握在政府手里，如何保證地方債“自發自還”中的評級公司能否保持公正、獨立和客觀性？

????????劉尚希在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，對于評級機構等中介機構而言，需要從法律上明確其責任和權力，重要的是財政部要規范好這個市場。

????????財政部也提到，試點地區財政部門嚴格履行信用評級協議約定的職責，對提供信息的真實性、準確性負責，“不得以任何形式干預評級機構的公正評級”，參與地方債發行的承銷機構、信用評級機構等中介機構應對其所出具的信息負責。

????????在中央財經大學財經研究院院長王雍君看來，地方政府發行債券信息披露不到位，根本問題在于資產負債表的缺失，以及標準化的平衡表，評級機構很難對地方做出準確的評級。

????????上海新世紀公司在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，新世紀的評級體系沒有將其作為地方政府信用評級的必要材料，“我們了解，財政部目前正在著手進行地方政府權責發生制綜合財務報告的相關工作，廣東省財政廳也進行了相關市區的試點工作，我們將密切關注進展及時對新世紀評級的地方政府信用評級方法體系進行完善。”

????????就財政部發布指導意見，王雍君表示，指導意見能夠推進發債工作，現在關鍵是缺乏一個標準化的模板，“比如你要IPO融資要有標準的信息披露，像招股說明書都有嚴格格式，上市公司統一遵循的法律要求，但是地方政府發布評級的財務信息還沒有做這方面工作，如果政府發布類似IPO的工作報告，首先是要財務報告的標準化，以及資產估值、政府會計準則等。”

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