雖說非農就業數據強勁，卻加重了投資者對美聯儲秋季加息的擔憂，美股上周五的走勢因而進退兩難，收盤也是漲跌不一：道指、標普分別下滑0.31％、0.14％，周跌幅隨之擴大到0.90％、0.69％；納指收高0.18％，周調幅則壓縮到僅有0.03％。縱觀全球，收漲的只是少數如阿根廷、新西蘭，而陷入調整態勢或繼續下行的比比皆是，如G7成員便無一飄紅，絕大多數中期指標已陸續發出持幣信號，技術形態還相繼出現破位，運行格局向淡短時間內就很難扭轉。

　　伴隨美元指數的休整，國際期市上周雖未能扭轉中期整理局面，可有些變化卻是既相當微妙又比較重要。美元指數近日雖曾擊穿40日均線，而一波三折所形成的長下影周陰線卻頗具企穩之意，中期走高的希望就很大，短期整理也將不失強勢風采。CRB指數回升仍受制于5周線，糧棉品種尤其是小麥則強勁彈升，鎳、鋁也在年內低點處止跌反彈，但黃金、白銀、銅、鉛、鋅卻繼續下行，前期低點可能將面臨較嚴峻的考驗，而原油又停止了持續攀升的腳步，近一個半月還連收多顆較曖昧的周星，期間波幅也都比較小，顯示近期變數一直很大，月內要么大起，要么大落。

　　美國近日的經濟數據喜憂參半。憂的有：4月消費者支出意外陷入停滯，工廠訂單又是過去9個月內第8次下滑，5月的ISM服務業指數、ISM非制造業指數（創13個月新低）和一季度非農生產力數據終值下降等不同程度地低于預期；喜的有，4月營建支出、制造業都有所增長，低庫存和銷售的增長推動房價升速進一步加快，4月貿易赤字則大幅收縮，上周初請失業金數據也強于預期，5月ADP就業、非農就業人數分別創四個月、去年年底以來的最大增幅，只是這反倒讓市場更加擔心9月或將加息，加之IMF下調美國經濟增長預期、希臘債務問題仍困擾著市場，股指走低也就成了現實的選擇。以技術現狀來看，三大股指周四的滑落成為上周由漲轉跌的關鍵，道指、標普現已輕微跌破26周、13周均線，周波幅雖又擴大約1/3，可最大落差仍不到年內均值的八成，半年多來的上升楔形卻初步完成了，5周線也開始拐頭下移，而納指波動區間則小幅收斂（年內平均的65％），兩顆周陰星又表明近期變數有增無減，即目前處境已是不進則退，沖過高價圈或18234點、2126點、5120點轉強的希望不大，17580點、2040點、4900點即近期低點支撐卻難免要接受市場的檢驗。

　　A股上周高開后繼續震蕩強攻，5日均線也失而復得，滬深大盤最終還大漲8.92％、9.62％并同時創近89個月以來的新高，只是近期波動幅度有些過大，反復頻率也在加快，而成交額又一直居高不下，這或許就會成為中期整理的前奏。就量能而論，上周成交總額雖縮減5％至10.14萬億元，但投資者的參與熱情依舊高漲，客觀上也是多空觀點始終沒能達成一致的結果，雙方不斷投入重兵勢必就會加大市場波動，盡管每日間量變均幅進一步降低意味著目前仍不具備發生重大轉變的條件；滬深單位股指量能增加20％、7％（以日計都低于5％），既說明前進的步伐較為堅實，也表明上下都比較吃力，滬市又重新奪回了量能占比的優勢，權重股群體走強也就順理成章，兩者關系相輔相成，互為因果。就股指而言，兩市又刷新了半年來的周漲幅紀錄，深綜指在原歷史高點基礎上也接近翻番，強勢特征已無需言表，以下兩點卻有必要多加留意：一是八周來特別是近三周波幅相當大，上周收斂仍長達436點、1656點，約為年內周均的1.9倍、2.1倍，短期反復也十分頻繁，震蕩幅度又很大如最近兩個周四，顯示市場在敏感易變的整數大關附近已很焦躁；二是市場已進入疾速上行狀態，滬市5000點大關上立足未穩，深市在一萬八千點關下的三顆排列極為考究的長下影日陰星就更加變幻莫測了，短線未必能沖過5164點、18458點，但只要不跌破4850點、17000點，大盤運行就仍屬強勢范疇。

　　綜上，國際期市低調整理可能仍較大，歐美股市破位后繼續滑落的風險也相對偏大，這或許也會加大兩市短期休整的可能。無論本周是否慣性高開，都難免會出現上攻遇阻、量能縮減現象，而權重股能否有序輪動則將是關鍵的看點。

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