南非將在本月份啟動國內(nèi)投資達(dá)千億美元的核電項目的國際招標(biāo)程序，而進(jìn)軍該市場的參與者中也有中國核電企業(yè)的身影。

　　據(jù)第一財經(jīng)日報7月17日報道，南非政府近日宣布，7月該國將進(jìn)行6到8個核電廠項目的招標(biāo)工作，招標(biāo)項目金額合計高達(dá)800億美元。

　　為迎戰(zhàn)美國、法國、俄羅斯、韓國等國際核電巨頭，國家核電此次出征南非將首次采用CAP1400技術(shù)，系目前國內(nèi)功率最大的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的第三代核電技術(shù)，也是世界上功率最大的核電技術(shù)之一。

　　據(jù)了解，目前進(jìn)軍南非市場的核電聯(lián)隊核心成員之一是國家核電，并有望帶動國內(nèi)相關(guān)核電制造集團(tuán)實現(xiàn)集體出海。

　　國家電投董事長王炳華在今年4月份說，南非要發(fā)展核電，對包括中國CAP1400在內(nèi)的世界主要三代核電技術(shù)進(jìn)行考察，對CAP1400表示了強烈的興趣。

　　1、中國一重

　　公司是我國最大的鑄鍛鋼生產(chǎn)和重大技術(shù)裝備制造企業(yè)，我國制造能力最強的重型機械制造企業(yè)之一。主要為鋼鐵、有色、電力、能源、汽車、礦山、石油、化工、交通運輸?shù)刃袠I(yè)及國防軍工提供重大成套技術(shù)裝備、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，并開展相關(guān)的國際貿(mào)易，主要產(chǎn)品有冶金設(shè)備、重型容器、核島設(shè)備、大型發(fā)電設(shè)備鑄鍛件、工礦配件、重型鍛壓設(shè)備、礦山設(shè)備和專項產(chǎn)品等八大類。公司高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，建立了科學(xué)的質(zhì)量保障體系并擁有先進(jìn)的產(chǎn)品質(zhì)量檢測手段，先后取得了ASMEUU2、ASMENNPT、壓力容器、民用核承壓設(shè)備、70型船用曲軸鍛件及英國LR、美國ABS、挪威DNV、中國CCS船級社等多項制造資質(zhì)證書，通過了GB/T19001-2000及GJB9001A—2001質(zhì)量體系認(rèn)證，產(chǎn)品質(zhì)量始終保持國內(nèi)領(lǐng)先水平，部分產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平。

　　2、中國核電:稀缺純核能標(biāo)的,充分受益于第二輪行業(yè)發(fā)展高潮

　　研究機構(gòu)：方正證券分析師：周紫光 撰寫日期：2015-07-01

　　經(jīng)過我們的測算,中國核電2015年~2017年EPS分別為0.27元,0.33元和0.51元,對應(yīng)市盈率分別為18.13,14.97和9.54。考慮到核電穩(wěn)定的盈利能力和標(biāo)的稀缺性,我們給予中國核電“推薦”評級。

　　3、應(yīng)流股份:15億增發(fā)加碼航空發(fā)動機新業(yè)務(wù)和員工持股計劃

　　研究機構(gòu)：東吳證券分析師：黃海方 撰寫日期：2015-07-16

　　投資要點

　　15億元增發(fā)+員工持股計劃助推未來發(fā)展。

　　公司董事長杜應(yīng)流先生認(rèn)購了780萬股增發(fā)股份,價值2億元。公司董事長大手筆的認(rèn)購,體現(xiàn)了公司高管對公司未來發(fā)展的長期看好核電巨頭中廣核以及代表國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的國開行的入股(分別認(rèn)購了價值2億元和4.5億元的股份),體現(xiàn)了對應(yīng)流股份長期發(fā)展的信心,以及未來共同拓展更多業(yè)務(wù)合作的可能。

　　公司是國內(nèi)高端鑄件的龍頭公司,未來開拓市場受益于“一帶一路”和中國制造“2025”。

　　公司最大的優(yōu)勢在于當(dāng)前50%的訂單來自于存量訂單的維保業(yè)務(wù)。由于閥門類和泵類產(chǎn)品需要定期維修和更換,且這部分市場受油氣價格變動影響較小,對公司而言是穩(wěn)定的收入。

　　核電項目重啟和中國核電走出去政策將帶來公司業(yè)績拐點。

　　受日本福島核電站事件的影響,我國自2011年后沒有新增核電項目。福島事件之前,公司的核電訂單接近2億元,2013年僅5000多萬。2014年公司核電訂單達(dá)到8000萬。我們預(yù)計,公司核電訂單在2015年會達(dá)到2億元左右,迎來業(yè)績拐點。

　　公司致力于高端鑄件產(chǎn)品,毛利率高,產(chǎn)品單價不斷上升。

　　過去幾年,雖公司鑄件用主要原材料銅、鋼、鐵、鎳等大宗商品均出現(xiàn)價格下降,但是產(chǎn)品的單價和毛利率一直維持穩(wěn)中有升。全產(chǎn)品線、一體化的解決方案幫助公司完成產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　目前,公司在積極擴(kuò)充產(chǎn)品線,力爭實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。公司計劃在未來實施向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略。

　　盈利預(yù)測

　　公司屬于高端泵閥鑄件的龍頭生產(chǎn)商,整體實力位列全球第三。2014年業(yè)績良好,我們對公司未來的前景也看好。暫不考慮增發(fā)后對股本的攤薄,預(yù)計公司2015/16/17年的EPS為0.38,0.60,0.77元,按照核電概念平均80倍市盈率計算,對應(yīng)目標(biāo)價格35元。

　　由于公司前期股價回調(diào)幅度高,以及航空發(fā)動機新產(chǎn)品和員工持股計劃預(yù)計未來對公司帶來積極的影響,我們調(diào)高對公司的投資評級,給予“”。

　　風(fēng)險提示:毛利率處于高位,原材料價格上調(diào)會引起毛利下滑。

　　研究機構(gòu)：光大證券分析師：劉曉波

　　事件:

　　公司發(fā)布了重大資產(chǎn)重組獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)通過的公告。今年2月,公司修改后重新發(fā)布了交易報告書,臺海核電計劃借殼丹甫股份實現(xiàn)上市,原有業(yè)務(wù)將被置出。本次交易,丹甫股份將以10.16元/股的價格,向臺海核電原股東發(fā)行3億股,用來與公司現(xiàn)有現(xiàn)金等非經(jīng)營性資產(chǎn)一起,支付臺海核電100%的股權(quán)對價。重組完成后,臺海集團(tuán)及其一致行動人(王雪欣、泉韻金屬)將共持有上市公司43.6%的股份,王雪欣成為實際控制人。

　　點評:

　　公司主要業(yè)務(wù)為主管道及其他核電設(shè)備和鍛造加工,在二代半堆型主管道市占率約為50%;三代市場占有率約為40%。公司是目前國內(nèi)唯一能同時生產(chǎn)二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核電站一回路主管道的制造商,也是全球唯一具備三代核電主管道全流程生產(chǎn)能力的制造商。

　　對公司長期看法:

　　日本福島核泄漏事件后,我國于2011年暫停審批新的核電站建設(shè)項目,直到2013年核電項目才恢復(fù)審批。2014年國家領(lǐng)導(dǎo)人曾多次在能源相關(guān)會議上提出啟動?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電重點項目建設(shè)。此后,國務(wù)院又發(fā)布了《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》等文件。政府不斷釋出發(fā)展核電的決心,被壓抑多年的核電項目建設(shè)規(guī)劃,將有望在今后幾年蓬勃爆發(fā),帶動核電設(shè)備市場產(chǎn)生旺盛的需求。公司核電業(yè)務(wù)收入占比達(dá)90%以上,核電重啟將對公司的設(shè)備銷售帶來大幅提升,業(yè)績有望超預(yù)期增長。

　　盈利預(yù)測和估值:

　　隨著重組方案獲批,我們估計今年臺海核電將會完成借殼上市。據(jù)此測算,公司未來3年將實現(xiàn)收入8.2、11.9和14.4億元,按照攤薄后的凈利潤計,公司15-17年備考EPS分別為0.75、1.16和1.35元。考慮核電重啟將給行業(yè)帶來豐厚的項目前景,以及公司在核電設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先市場地位,我們給予目標(biāo)價98.6元,維持買入評級。

　　風(fēng)險提示:

　　核電行業(yè)建設(shè)速度低于預(yù)期的風(fēng)險。

　　5、上海電氣:資產(chǎn)整合+業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打開新空間

　　研究機構(gòu)：渤海證券 分析師：伊?xí)赞?/span>

　　業(yè)績穩(wěn)健增長 新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展.

　　上海電氣是中國最大的裝備制造業(yè)集團(tuán)之一,公司業(yè)務(wù)涉及新能源設(shè)備、高效節(jié)能設(shè)備、工業(yè)裝備和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)四大領(lǐng)域。2014 年業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展,實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣767.85 億元,較上年同期減少3.1%;歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣25.54 億元,較上年同期增加3.7%。總體看,公司新能源業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和工業(yè)裝備板塊穩(wěn)定增長,高效清潔能源業(yè)績微降。

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級 盈利能力將提升.

　　面對新的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和需求,公司將抓住新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展契機,把不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,盈利能力相對較差的業(yè)務(wù)逐步剝離。未來重點發(fā)展節(jié)能環(huán)保、工業(yè)自動化、機器人、海洋工程、油氣設(shè)備、高端醫(yī)療等領(lǐng)域。新業(yè)務(wù)的發(fā)展將進(jìn)一步提升公司的綜合競爭實力,帶來業(yè)績上的騰飛。

　　集團(tuán)資產(chǎn)整合拉開序幕.

　　上海國資國企改革正在加快推進(jìn),上海電氣改革方向也很明確,就是未來會整體上市,母公司下面的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將會裝到上海電氣上市公司中。母公司上海電氣集團(tuán)下屬有5 家上市公司,領(lǐng)導(dǎo)會根據(jù)各個上市公司的具體情況,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,總的方向是希望通過整體上市,整個集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加清晰,整個企業(yè)發(fā)展后勁更足,各個產(chǎn)業(yè)板塊定位能更合理。我們認(rèn)為集團(tuán)層面整合的已經(jīng)進(jìn)入實質(zhì)性階段,未來將有持續(xù)性的資產(chǎn)注入動作。

　　盈利預(yù)測與投資評級.

　　公司主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展,新能源業(yè)務(wù)成長迅速,且具有持續(xù)快速增長潛力;轉(zhuǎn)型發(fā)力機器人等新型產(chǎn)業(yè),將帶動業(yè)績實現(xiàn)營收和利潤率的雙升;集團(tuán)資產(chǎn)整合拉開序幕,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入指日可待,預(yù)計2015-2017 年EPS 為0.24、0.25、0.30元/股。維持增持評級。

　　6、久立特材( ,):員工持股逐步落地,持續(xù)看好中長期發(fā)展

　　研究機構(gòu)：國金證券分析師：楊件

　　事件

　　公司公告,員工持股計劃于2015 年5 月26 日通過大宗交易的方式購買公司股票,目前已購買公司股票4,552,000 股,交易價格為56.43 元/股,成交金額為256,869,360 元。

　　評論

　　員工持股計劃逐步落地。根據(jù)公司員工持股計劃,國信久立成長1 號集合資產(chǎn)管理計劃主要通過二級市場購買、定向受讓控股股東所持久立特材股票(包括大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓),涉及的標(biāo)的股票數(shù)量約為630 萬股。本次購買公司股票后,員工持股計劃已完成70%。我們認(rèn)為,隨著員工持股計劃的完成,前期壓制股價因素開始逐步消除。

　　高端特鋼行業(yè)的“黃金十年”。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及制造業(yè)升級大背景下,下游高端制造業(yè)如軍工、核電、高鐵、海工裝備等需求增長推動高端特鋼需求進(jìn)入至少10 年的上升期(下游規(guī)模增長、進(jìn)口替代)。從2015 年開始高端特鋼的景氣前景將逐步明朗化,而且將進(jìn)入部分兌現(xiàn)期,即有望形成邏輯與催化劑的正反饋,加之下游軍工、核電板塊持續(xù)上漲,相關(guān)事件性催化劑豐富(如《中國制造2025》發(fā)布、AP1000 核電機組主泵故障解決等),以及上市公司層面,資本運作穩(wěn)步推進(jìn)、基本面部分超預(yù)期等,相關(guān)公司投資價值凸顯。

　　核電用管持續(xù)催化,迎來爆發(fā)期。近期,遼寧紅沿河核電站5、6 號機組正式獲得核準(zhǔn)開工,意味著中國核電正式重啟。此外,四代高溫氣冷堆獲得建造許可、核電出海捷報頻傳等對核電板塊持續(xù)催化。我們認(rèn)為核電用管受益核電重啟有望迎來需求爆發(fā)期。公司作為國內(nèi)核電用管制造領(lǐng)域的領(lǐng)跑者,是高端特鋼的典型代表。目前已擁有諸如690U 型管、外套管、C 形傳熱管等拳頭產(chǎn)品,在國內(nèi)核電各代技術(shù)路線上均有所布局且技術(shù)實力領(lǐng)先,有望充分享受核電管需求藍(lán)海。

　　持續(xù)看好公司中長期發(fā)展。我們認(rèn)為,公司核電產(chǎn)業(yè)鏈上的最理想投資標(biāo)的,在管理、核心技術(shù)、產(chǎn)品壁壘和創(chuàng)新實力上都具備極強競爭優(yōu)勢。如我們前期觀點,從公司自身層面看,16 年開始才是業(yè)績真正的爆發(fā)期。首先,傳統(tǒng)主業(yè)14 年增速緩慢,15 年即使恢復(fù)增幅也仍受限,至16 年大幅改善的確定性則較高;其次,拳頭產(chǎn)品690 U 型管預(yù)計15 年開始拿單,16 年才真正進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期,預(yù)計16-18 年將是U 型管實質(zhì)上貢獻(xiàn)業(yè)績增量的關(guān)鍵年份;再次,高溫合金冶煉業(yè)務(wù)考慮2-3 年的產(chǎn)能建設(shè)及爬坡期,其貢獻(xiàn)利潤增量的時間段正好也是16-18 年;最后,四代堆及核動力用鋼其需求爆發(fā)也更偏長期,微觀跡象來看16-18 年繼續(xù)加速的概率較高。因此,我們更看好公司中長期發(fā)展前景。

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