23日，50ETF期權9月合約將迎來最后交易日、行權日，但成交量始終居高不下，占期權市場一半左右，仍然是主力合約。

　　近段時間以來，上證50ETF跟隨上證綜指在3000~3200點附近震蕩，市場整體成交清淡。50ETF期權整體成交量也大幅萎縮，僅為高峰時期的一半左右，但持倉量并未下降，甚至還在繼續上升。

　　從21日交易統計情況看，期權全天成交合約88871張，其中認購期權53142張，認沽期權35729張；持倉401109張，其中認購期權262439張，認沽期權138670張。9月期權全天成交44609張，其中認購期權26024張，認沽期權18585張；持倉209741張，其中認購期權149512張，認沽期權60229張。

　　無論從交易量還是持倉量，還有一天到期的50ETF期權9月合約，仍然占期權市場總量的將近一半。這一情況從9月初一直持續到現在。

　　統計顯示，上周期權的總成交量為645842張，其中認購期權和認沽期權分別成交336248張和309594張，認購和認沽期權的日均成交量分別上升11.43%和15.18%。盡管9月份合約即將到期，但是上周的主力合約仍為9月合約，成交量占總成交量的67.58%。

　　但是，9月合約持倉占總持倉量的占比上周下降到55.65%，其中認購期權和認沽期權的持倉量分別是258344張和138289張，與環比分別下降1.84%和上升1.91%，可以發現認購、認沽期權的持倉變動較小，投資者對于市場出現大幅波動的恐慌情緒降低。

　　21日，9月份認購期權和認沽期權價格都大幅下降，市場波動率進一步下降，期指貼水幅度收窄使得認沽期權被高估的情況大幅改變。隨著波動率的下降，期權市場隱含波動率期限結構已經沒有明顯的近高遠低了。

　　特別是以行權價2.2元的9月認沽期權合約為例，其隱含波動率曾大幅攀升，一度超過120%的情況，如今市場實際波動率下降明顯，隱含波動率已經回落至40%。伴隨著隱含波動率的回落，前期認沽期權空頭策略也獲利頗豐。行權價2.2元的9月認購期權的隱含波動率也僅為38%，認沽和認購期權均遠低于66%的30天歷史波動率。

　　中投期貨期權部門研究院徐明認為，現在市場恐慌已經不再。無論從市場隱含波動率還是認沽認購比等數據來看，都低于歷史平均水平。這都預示著，市場恐慌性情緒已經逐步消散，投資者繼續做空的意愿有所減弱，市場進入震蕩期。

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