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　　手握發行審批大權十多年

　　中紀委并未透露調查姚剛的原因。姚剛曾手握發行審批大權多年，市場對其落馬原因的猜測，多集中在IPO或再融資腐敗問題上。

　　2002年重返證監會的姚剛，一直主管發行監管工作，長達十多年。

　　2002年，姚剛從國泰君安回到證監會擔任發行監管部主任，2004年7月，升任證監會主席助理，并兼任發行部主任多年。2008年，姚剛升任副主席，并很快著手籌備設立創業板。直到2015年年初，發行部的分管權才從姚剛手中轉出。

　　經歷了周小川、尚福林、郭樹清、肖鋼四任證監會主席的姚剛，被業界稱之為“發審皇帝”。

　　中紀委11月13日宣布了證監會副主席姚剛接受調查的消息，但官方披露信息并未透露原因。姚剛在任之時曾手握發行審批大權多年，市場對其落馬原因的猜測分析，可能多集中在IPO或再融資腐敗問題上。

　　據《棱鏡》報道，一位接近監管層的人士透露，同為山西人的姚剛，與令計劃案有所瓜葛，二者同屬“西山會”的會員。報道稱，2014年底令氏家族被調查前后，令氏家族在A股的動作逐漸顯露，令計劃的弟弟令完成掌控的匯金立方入股的7只股票中，有6只登陸創業板。在這些企業IPO期間，姚剛在證監會主管發行工作。

　　同時，據《第一財經日報》報道，時任北大方正集團CEO李友等人多年來向令計劃家族等輸送不法利益和賄款，又借錢給姚剛的兒子姚亮和原投資者保護局局長李量，用于購買方正證券和北大醫藥股票，姚亮及李量因此獲得巨額收益。

　　今年8月，新華社消息稱《財經》記者王曉璐、中信證券多人、證監會工作人員劉某及離職人員歐陽某被公安機關要求協助調查。其中劉某正是證監會發行三處處長劉書帆。據財新報道，該處主要負責創業板企業發行的法律審核工作。劉書帆曾經擔任姚剛的秘書。

　　據央視報道，劉書帆在接受調查時供述，2014年下半年，他幫助某上市公司定向增發事項順利通過證監部門發審會，并幫助該公司股價維持穩定并增長。為此，該上市公司負責人吳某向其行賄數百萬元。

　　同時，劉書帆利用該公司定向增發的消息，向朋友李某借款1000萬元，通過親友的股票賬戶購買該公司股票，總共獲利300余萬元，劉書帆分得其中100余萬元。上文所說的李某，《第一財經日報》報道稱很可能是北大方正集團前高管李友。

　　今年1月5日，北大方正集團發布公告稱，李友已于1月4日應相關部門要求協助調查。

　　“其執掌權力核心，受到的誘惑之多之大，是常人難以想象的。”一位曾與姚剛有過數次交集的上市公司高層向《21世紀經濟報道》記者表示，在IPO瘋狂發行的年代，發行部的一句話就掌握著企業多年來努力的成敗，而多起IPO腐敗案皆源于此。

　　發行監管成證監系統被查重災區？

　　多位證監會落馬官員均出自發行監管部門。分析稱，IPO核準制需要官員進行行政審批，存在權力尋租的空間，是滋生腐敗的土壤。

　　截至目前，姚剛、李量、李志玲、劉書帆等落馬官員均出自證監會發行監管部門。掌握IPO企業生殺大權的發行監管領域，正在成為證監系統落馬官員的重災區？

　　在市場人士眼中，證監會的核心權力部門在于行政審批大權在握的一線部門，包括發行部、創業板部、上市部、基金部、機構部、會計部、國際部、期貨一部、期貨二部等。

　　對此，一位上市公司高管對新京報記者表示，上市幾乎是每一家企業的夢想，而國內企業IPO采取審核制，這就賦予了證監會發行監管部官員的權力，可以執掌每家企業上市與否的大權。這些官員其實也是最核心的內幕消息接觸者。該上市公司高管認為，《證券法》應盡快完成修訂，盡快推行股票發行注冊制改革，將企業IPO的責任分散到中介機構。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，IPO核準制的機制存在致命缺陷，也是滋生腐敗的土壤。董登新稱，所謂IPO核準制就是審批制，需要官員進行行政審批，于是就存在權力尋租的空間。

　　“所以，我們需要推行注冊制，去行政化，加速市場化改革進程?！倍切抡f，不過目前改革進程很艱難，需要監管層自我革命，還權于市場和投資者，將權力尋租市場壓縮到最小。

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