近期，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在接受媒體采訪時(shí)首次直面保險(xiǎn)資金舉牌的問題。他表示，經(jīng)過仔細(xì)測算，當(dāng)前保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

　　保險(xiǎn)資金的動(dòng)向被A股市場緊盯，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2016年可配置的保險(xiǎn)資金規(guī)模預(yù)計(jì)4.5萬億左右，按照當(dāng)前10%到15%的配置水平，理論上有4500億~6000億左右的增量資金進(jìn)入股市。

　　保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)總體可控

　　保險(xiǎn)資金舉牌潮后，受到各方關(guān)注。今年年初股市的大跌，一些在二級市場舉牌的保險(xiǎn)資金被套入其中。保險(xiǎn)資金舉牌的風(fēng)險(xiǎn)到底怎樣？如果在二級市場上虧損增加，相關(guān)部門會干預(yù)嗎？

　　近期，項(xiàng)俊波在接受媒體采訪的時(shí)候表示，“5年前我剛上任時(shí)，險(xiǎn)資投資渠道狹窄，社會對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的爭議很大，覺得保監(jiān)會管得太死。如今險(xiǎn)資松綁后，保險(xiǎn)資金運(yùn)用又因二級市場舉牌再度成為市場熱點(diǎn)。”

　　項(xiàng)俊波表示，保監(jiān)會做了反復(fù)測算，保險(xiǎn)資金的整體風(fēng)險(xiǎn)總體可控，對于部分中小保險(xiǎn)公司，也在不斷進(jìn)行壓力測試，基本沒有問題。他還表示，曾經(jīng)在審計(jì)署和商業(yè)銀行的工作經(jīng)驗(yàn)，使得風(fēng)險(xiǎn)意識一直繃得很緊。

　　據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)有18家符合條件的公司進(jìn)行了上述壓力測試，大多數(shù)都通過了；針對個(gè)別存在風(fēng)險(xiǎn)隱患公司，保監(jiān)會將采取有針對性的監(jiān)管措施。近日，中融人壽被保監(jiān)會暫停買入股票。

　　雖然保險(xiǎn)資金總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但并不意味著保監(jiān)會鼓勵(lì)舉牌。對于舉牌背后的風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會從未放松過警惕。

　　保監(jiān)會資金運(yùn)用監(jiān)管部主任曾于瑾在接受媒體采訪時(shí)表示，市場化自然會有差異，總會出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的公司。

　　對于一些風(fēng)險(xiǎn)偏好大的公司，其實(shí)保監(jiān)會對其采取監(jiān)管措施的頻度、力度要遠(yuǎn)高于其他公司。

　　舉牌背后是股權(quán)之爭

　　保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)資金舉牌是未來的趨勢，甚至目前還只是一個(gè)開始。在資產(chǎn)荒、固收類產(chǎn)品收益下降的當(dāng)下，權(quán)益類資產(chǎn)只要出現(xiàn)符合現(xiàn)金流要求或者價(jià)格到了買點(diǎn)的投資標(biāo)的，都應(yīng)該買。

　　一家保險(xiǎn)公司投資決策委員會的成員說，“我們買著買著就過了5%了。”

　　其實(shí)，保險(xiǎn)資金的股權(quán)之爭不僅在二級市場，在一級市場也是如此。

　　近日，一家上市券商旗下直投子公司的一位董事表示，當(dāng)年券商直投子公司獲批的時(shí)候，在券商和私募股權(quán)投資（PE）界掀起了一股巨浪，但券商直投子公司在股權(quán)投資上的規(guī)模也就幾百億到一千億的量；去年，保險(xiǎn)資金被允許設(shè)立私募股權(quán)基金，這才是PE界真正的地震，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金在股權(quán)投資上的規(guī)模將有1.2萬億。

　　險(xiǎn)資

　　今年須配置4.5萬億

　　由于保險(xiǎn)大類資產(chǎn)配置的相對長期性，存量資產(chǎn)的大幅度變化基本不大可能，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，更多來自于新業(yè)務(wù)增量和原有大類資產(chǎn)到期后的重新配置需求。

　　一位保險(xiǎn)行業(yè)高管對保險(xiǎn)業(yè)2016年可運(yùn)用資金的增量和存量變化做了一個(gè)大致的估算，他表示，2016年保險(xiǎn)行業(yè)整體配置規(guī)模預(yù)計(jì)在4.5萬億左右。其中，可運(yùn)用資金的增量按照以往的年均增長20%左右，2015年為11.2萬億，2016年新增投資資產(chǎn)將超過13萬億，今年新增保險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來可運(yùn)用資產(chǎn)的增加量大約2萬。

　　協(xié)議存款到期的重新配置預(yù)計(jì)接近5000億。2011年5年期協(xié)議存款利率在5.5%左右，2016年將到期。

　　非標(biāo)資產(chǎn)到期的重新配置，預(yù)計(jì)2萬億左右。2013年非標(biāo)資產(chǎn)才開始配置，以2年期信托產(chǎn)品為主，利率在7%~8%以上，目前很多公司非標(biāo)投資到期或者達(dá)到上限。

　　上述的4.5萬億資金預(yù)計(jì)有10%~15%左右，也就是4500億~6000億的資金進(jìn)入到股市，并對股票市場產(chǎn)生影響。需要注意的是，保險(xiǎn)資金投資比例和指數(shù)同周期變化的特征，在階段性底部上升趨勢尚未呈現(xiàn)的時(shí)候，保險(xiǎn)資金很少會積極入市，在股市上漲30%以后，保險(xiǎn)資金入市將會加速，這在2015年上半年的行情中得到體現(xiàn)。（證券時(shí)報(bào)記者潘玉蓉）

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