針對(duì)上市公司的停牌亂象，滬深交易所曾公布了上市公司重大資產(chǎn)重組的停牌時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月等新規(guī)。但兩個(gè)月過(guò)去，A股市場(chǎng)目前仍存在近一百家到期不復(fù)牌的“釘子”公司，且沒(méi)有受到任何處罰。

　　大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司的停牌不但需要從制度上明確時(shí)間，不應(yīng)該給他們一拖再拖的機(jī)會(huì)，3個(gè)月期限屆滿后就應(yīng)采取強(qiáng)制措施復(fù)牌，無(wú)法復(fù)牌的則應(yīng)該強(qiáng)制退市。

　　“雖然出臺(tái)了新規(guī)，但是上市公司要反復(fù)停牌還是難度太低，股民受損也無(wú)處賠償”，面對(duì)東方園林反復(fù)停牌被股民提出訴訟，而最終股民敗訴的結(jié)果，許多股民表示很無(wú)奈。

　　長(zhǎng)期停牌股套牢股民

　　本報(bào)記者了解到，日前，浙江溫嶺法院一審判決了臺(tái)州首例投資人起訴股份公司證券欺詐官司，駁回了張女士的訴訟請(qǐng)求。張女士購(gòu)買了東方園林的股票。去年5月26日，該股票因公司籌劃重大事項(xiàng)而公告于次日開(kāi)市起停牌，導(dǎo)致廣大購(gòu)買了該股票的股民無(wú)法交易。后多次延長(zhǎng)復(fù)牌時(shí)間，直至于2015年12月7日才復(fù)牌。復(fù)牌后連續(xù)三個(gè)跌停板，造成原告持有的東方園林203手股票市值嚴(yán)重縮水，張女士也遭受巨虧。

　　法院審理后認(rèn)為，公司停牌經(jīng)股東會(huì)決議，符合深圳證券交易所的全部流程，并符合證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，停牌及延長(zhǎng)復(fù)牌行為不存在違法，故駁回了張女士的訴訟請(qǐng)求。

　　本報(bào)記者了解到，盡管今年5月份滬深證券交易所分別發(fā)布《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》和《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》，給停牌股立了新規(guī)，但是大部分股民仍然認(rèn)為監(jiān)管力度不夠。

　　有投資者表示，盡管停牌新規(guī)中對(duì)停牌過(guò)長(zhǎng)簡(jiǎn)要地公示了處罰措施，但是時(shí)至今日，滬深交易所并未處罰任何一家因重大資產(chǎn)重組而停牌過(guò)長(zhǎng)的公司。“停牌無(wú)法交易和復(fù)牌股價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)都不應(yīng)該讓投資者來(lái)承擔(dān)，管理層應(yīng)該制定更強(qiáng)硬的處罰措施，即使復(fù)牌了也應(yīng)該給予賠償”。

　　近百家釘子戶無(wú)動(dòng)于衷

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，滬深兩市停牌重組或籌劃重大資產(chǎn)重組的上市公司共有250多家。其中，持續(xù)停牌時(shí)間超過(guò)3個(gè)月的上市公司有91家，按照滬深交易所今年5月27日發(fā)布的信披指引規(guī)則，這些公司因重大資產(chǎn)重組停牌時(shí)長(zhǎng)都超過(guò)了3個(gè)月。

　　而到目前為止，這部分公司并沒(méi)有受到任何處罰，僅有部分釘子戶被監(jiān)管層關(guān)注或者通報(bào)批評(píng)。

　　觀點(diǎn)

　　業(yè)界呼吁停牌超3個(gè)月須補(bǔ)償

　　實(shí)際上，A股的停復(fù)牌機(jī)制的爭(zhēng)議由來(lái)已久，并一度成為A股納入MSCI指數(shù)的最大障礙。

　　大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司的停牌需要從制度上明確時(shí)間，而不應(yīng)該是只要依法披露就可以一延再延，3個(gè)月期限屆滿后就應(yīng)采取強(qiáng)制措施復(fù)牌，無(wú)法復(fù)牌的則應(yīng)該強(qiáng)制退市。而且要給投資者一個(gè)緩沖的時(shí)間。

　　此外，上市公司長(zhǎng)期停牌主要因?yàn)轭A(yù)期進(jìn)行并購(gòu)和重組，既有可能成功，也可能失敗。如果失敗，就必然導(dǎo)致股價(jià)大跌，投資者完全沒(méi)有主動(dòng)避險(xiǎn)的能力。因此不應(yīng)長(zhǎng)期限制股民的股票流通，并應(yīng)補(bǔ)償因長(zhǎng)期停牌使投資者蒙受的損失。