央行將于2017年一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。昨日，這個消息成為影響當日市場的重磅新聞。這項改革舉措的初衷是防風險，意味著金融機構去杠桿將再次提速。

　　廣義信貸是宏觀審慎評估（MPA）的一個重要概念，指相對傳統貸款而言的更大范圍的信貸。2016年起，央行將差別準備金動態調整機制“升級”為MPA，從資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性情況、定價行為、資產質量情況、外債風險情況、信貸政策執行情況七大方面對金融機構的行為進行多維度引導。

　　從今年第三季度開始，央行就將表外理財業務納入MPA的“廣義信貸”測算中，表外理財相關數據搜集、模擬測試等工作隨之展開。今年還只是進行評估測算看結果，先不對相關機構進行懲戒。但從明年一季度評估結果出來之后，對不合格機構的懲戒措施就會出臺。

　　央行有關負責人稱，當前未納入MPA的表外理財業務增長較快，部分銀行的業務還潛藏著一些風險。表外理財底層資產的投向主要包括類信貸、債券等資產，與表內廣義信貸無太大差異，同樣發揮著信用擴張作用，如果增長過快會積累宏觀風險，不利于去杠桿要求的體現與落實。而且目前表外理財雖名為“表外”，但資金來源一定程度上存在剛性兌付，出現風險時銀行往往不得不表內化解決，未真正實現風險隔離。

　　這是央行加強對表外理財業務宏觀審慎評估的初衷。簡單說，這項改革舉措就是為了規范銀行業務的開展，更進一步講，則是為了順利推進去杠桿工作，防范金融風險。

　　表外理財正式納入廣義信貸范圍，意味著表外理財將被壓縮。被壓縮的資產首當其沖的可能就是債券，因為這最容易操作。這是為什么最近債市異動的一個重要原因。

　　市場人士分析認為，表外理財正式納入廣義信貸范圍，可能導致銀行機構在后期收緊對非銀機構的流動性授信，而非銀機構的債券組合杠桿相對較高，疊加跨年流動性需求季節性回升，很可能會導致金融機構去杠桿再次加速。一些灰色地帶和與影子銀行相關的債券市場業務，很可能面臨嚴格監管并不再存在，銀行業務模式將發生變化。

　　總之，將表外理財納入廣義信貸范圍，是為了更加全面準確地衡量風險，引導金融機構更為審慎經營，需要加強對表外理財業務的宏觀審慎評估。這是落實中央經濟工作會議提出的“把防控金融風險放到更加重要的位置”的一項舉措。

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