總部位于湖南長(zhǎng)沙的絕味食品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“絕味食品”），是休閑鹵制食品行業(yè)中一家以絕味鴨脖聞名全國(guó)的知名企業(yè)。1月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過了絕味食品擬登陸上海證券交易所的審核。近日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者深入研讀招股書發(fā)現(xiàn)，絕味食品報(bào)告期內(nèi)屢次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被媒體和監(jiān)管部門曝光，其潛在的食品安全風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　毛利率相對(duì)較低

　　招股書顯示，絕味食品自2008年12月17日成立以來，專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于打造國(guó)內(nèi)現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領(lǐng)先品牌。經(jīng)過多年的發(fā)展，作為經(jīng)營(yíng)自主品牌的休閑鹵制食品連鎖企業(yè)，絕味食品已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、擁有門店數(shù)量最多的休閑鹵制食品連鎖企業(yè)之一，“絕味”商標(biāo)還被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，絕味食品報(bào)告期內(nèi)（指2013年、2014年、2015年，下同）實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)健的發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，絕味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為227009.41萬元、262972.60萬元和292129.85萬元，當(dāng)期凈利潤(rùn)分別為19345.96萬元、23633.82萬元和30081.61萬元，均呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　不過，由于營(yíng)業(yè)收入過度依賴線下加盟實(shí)體店，絕味食品的毛利率在行業(yè)內(nèi)相對(duì)較低。報(bào)告期內(nèi)，絕味食品主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為27.24%、26.57%、28.24%，而周黑鴨近三年來的毛利率則分別高達(dá)57.2%、54.7%和56.4%。絕味食品稱，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率主要受原材料采購(gòu)價(jià)格、人工成本等因素影響，未來原材料價(jià)格、人工成本上漲而公司不能及時(shí)將前述影響及時(shí)消化，則公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率將面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　產(chǎn)品屢登質(zhì)量黑榜

　　絕味食品在招股書中指出，公司主要采取以“直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的銷售模式，經(jīng)過多年的持續(xù)開拓，公司形成了覆蓋全國(guó)28個(gè)省、自治區(qū)和直轄市的直營(yíng)和加盟連鎖銷售網(wǎng)絡(luò)。截至報(bào)告期末，絕味食品在全國(guó)共開設(shè)了7172家門店，其中加盟門店7044家，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上來源于加盟模式的產(chǎn)品銷售。

　　有鑒于此，絕味食品在招股書中重點(diǎn)揭示了加盟模式的管理風(fēng)險(xiǎn)：若加盟商在日常經(jīng)營(yíng)中未嚴(yán)格按照公司的要求，將對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)效益、品牌形象造成不利影響，加盟商管理也將面臨更大的挑戰(zhàn)。

　　數(shù)量眾多的加盟門店，在為絕味食品創(chuàng)造效益的同時(shí)，也埋下了食品安全的隱患。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，近年來關(guān)于絕味鴨脖質(zhì)量問題的負(fù)面報(bào)道較多，而絕味鴨脖也因質(zhì)量問題屢登監(jiān)管部門的黑榜。

　　2011年，廣東深圳市場(chǎng)監(jiān)督管理局就曾在官網(wǎng)上公布了鴨脖等熟食的抽樣檢驗(yàn)結(jié)果。結(jié)果顯示，熟制鴨脖的抽檢合格率僅為57.8%，其中絕味鴨脖、周黑鴨等知名品牌被列為不合格，絕味食品數(shù)家門店銷售的鴨脖被檢出大腸菌群和菌落總數(shù)超標(biāo)，個(gè)別門店的絕味鴨脖大腸菌群超出標(biāo)準(zhǔn)160倍。

　　2013年4月24日，廣州市工商局網(wǎng)站公布的2013年第一季度流通環(huán)節(jié)糕點(diǎn)、散裝熟食食品抽樣檢驗(yàn)情況顯示，絕味食品全資子公司湛江阿翔食品廠（現(xiàn)更名為湛江阿翔食品有限公司）生產(chǎn)的絕味鴨脖、五香鴨脖、麻辣鴨頭等三種產(chǎn)品均為不合格食品，不合格項(xiàng)目主要為菌落總數(shù)。

　　2013年9月7日，央視財(cái)經(jīng)頻道《是真的嗎》欄目報(bào)道稱，抽檢發(fā)現(xiàn)，北京簋街絕味鴨脖店的熟食鴨脖大腸菌群數(shù)量為2400MPN/100g，絕味鴨脖的鴨腸大腸菌群數(shù)量為4600MPN/100g。8日，絕味食品就此事給消費(fèi)者帶來的不便深表歉意，表示公司總部已展開調(diào)查，并將及時(shí)公布調(diào)查進(jìn)展。但絕味食品同時(shí)稱，此次節(jié)目抽檢產(chǎn)品為散裝熟食，目前國(guó)家尚無相關(guān)散裝食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)。此后不久，《是真的嗎》欄目再次報(bào)道稱，抽檢絕味鴨脖沙子口店真空包裝麻辣鴨脖發(fā)現(xiàn)，大腸菌群為430MPN/100g，超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)近2倍，屬于不合格食品。

　　同年9月11日，江蘇衛(wèi)視公共頻道記者在南京四家不同品牌的鴨脖店里隨機(jī)購(gòu)買了4份產(chǎn)品，檢測(cè)結(jié)果顯示，絕味鴨脖大腸桿菌群為4600MPN/100g，超標(biāo)29.6倍。9月24日，南京市質(zhì)監(jiān)局檢查了絕味食品位于南京六合橫梁街道的生產(chǎn)點(diǎn)（全資子公司南京阿惠食品有限責(zé)任公司），查出生產(chǎn)車間有蒼蠅、消毒通道存在疏漏、“回收銷毀”登記存瑕疵等問題，并要求該廠予以整改。

　　2015年9月和10月，南昌電視臺(tái)三套《江西政法》連續(xù)兩期曝光了絕味鴨脖南昌門店和生產(chǎn)基地江西阿南食品有限公司（絕味食品全資子公司）骯臟不堪、鴨腳掉在地上仍售賣、菜碟放在坐便器上沖洗等現(xiàn)象。10月15日凌晨，絕味食品通過官方微博發(fā)布致歉信。

　　令人不解的是，面對(duì)監(jiān)管部門和媒體多次曝光，絕味食品招股書竟稱：“報(bào)告期內(nèi)歷次食品生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)檢查中，公司不存在抽檢不合格的情形，公司未因抽檢不合格受到過處罰。”但絕味食品坦言，報(bào)告期內(nèi)歷次檢查中個(gè)別門店曾被監(jiān)管部門或媒體發(fā)現(xiàn)存在銷售環(huán)境不合格、細(xì)菌超標(biāo)、短斤少兩等問題，對(duì)此公司積極進(jìn)行了整改。招股書顯示，絕味食品門店共有114次被抽檢發(fā)現(xiàn)問題，其中加盟門店合計(jì)被罰款192154元。

　　同時(shí)絕味食品在招股書中重點(diǎn)揭示了食品安全風(fēng)險(xiǎn)：雖然公司視產(chǎn)品質(zhì)量為企業(yè)發(fā)展的生命線，始終高度重視產(chǎn)品質(zhì)量，但若公司采購(gòu)、加工、配送、銷售過程中任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽，將可能發(fā)生食品安全問題，并對(duì)消費(fèi)者造成傷害，從而損害公司在市場(chǎng)上長(zhǎng)期樹立的良好品牌，進(jìn)而影響公司的產(chǎn)品銷售和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。絕味食品認(rèn)為，食品安全問題的發(fā)生不僅會(huì)對(duì)企業(yè)品牌造成一定的影響，而且會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的沖擊。

　　新增產(chǎn)能消化存疑

　　絕味食品在談及競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)時(shí)稱，公司目前的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度和深度難以滿足市場(chǎng)需求，且生產(chǎn)中心將面臨產(chǎn)能不足的問題。因此，目前需擴(kuò)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并在優(yōu)化生產(chǎn)基地布局和加強(qiáng)技術(shù)改造的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能。本次募投項(xiàng)目實(shí)施后，上述問題將得到較好的解決。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者研讀招股書發(fā)現(xiàn)，絕味食品產(chǎn)能利用率并不高，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率均未超過80%。招股書顯示，2013年-2015年，絕味食品的實(shí)際產(chǎn)能分別為9.90萬噸、10.10萬噸和10.50萬噸，而產(chǎn)量分別為73655.57噸、80085.92噸和83557.47噸，產(chǎn)能利用率分別僅為74.40%、79.29%和79.58%。

　　根據(jù)絕味食品股東大會(huì)決議，此次擬申請(qǐng)公開發(fā)行不超過9000萬股普通股，擬募集資金94891萬元，用于湖南阿瑞食品有限公司建設(shè)年產(chǎn)16500噸醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目、江西阿南食品有限公司年產(chǎn)14000噸醬鹵食品加工建設(shè)項(xiàng)目等十個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期大多為2年。

　　絕味食品稱，本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年新增產(chǎn)能94500噸，相應(yīng)的原租賃廠房將逐步停止使用，公司凈增產(chǎn)能約48500噸。項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，項(xiàng)目正常年收入為322413.49萬元，年利潤(rùn)總額為32494.74萬元。業(yè)內(nèi)人士分析指出，絕味食品在產(chǎn)能利用尚未飽和的情況下擬投資的項(xiàng)目新增產(chǎn)能接近現(xiàn)有產(chǎn)能，其未來產(chǎn)能消化存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，絕味食品在招股書中也揭示了“募投項(xiàng)目預(yù)期效益等預(yù)測(cè)性信息不能達(dá)到的風(fēng)險(xiǎn)”：公司募集資金投資項(xiàng)目的可行性分析是基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素做出的，面臨著市場(chǎng)需求變化等諸多不確定因素，如果項(xiàng)目建成后市場(chǎng)情況發(fā)生不可預(yù)見的變化或發(fā)行人不能有效開拓市場(chǎng)，可能會(huì)影響本次募投項(xiàng)目的預(yù)期收益。（吳永）

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