石油輸出國(guó)組織(OPEC)實(shí)施減產(chǎn)行動(dòng)已近三個(gè)月，國(guó)際油價(jià)卻未如預(yù)期般一路高歌，反而在最近兩周跌宕下滑。3月11日，市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)前景的擔(dān)憂在累積多日后集中爆發(fā)———美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)和布倫特原油創(chuàng)出了一年多來的最大跌幅，WTI更是單周累計(jì)暴跌9.09%。盡管此后油價(jià)多次嘗試反彈，但漲勢(shì)均是稍縱即逝。22日凌晨受美國(guó)原油庫存增加的消息影響，WTI的4月原油期貨報(bào)47.34美元/桶，創(chuàng)下了2016年11月以來的新低。

　　時(shí)下正值OPEC減產(chǎn)時(shí)限過半，油價(jià)又一輪下跌讓人不得不懷疑，在石油新秩序下通過減產(chǎn)提振油價(jià)的舉措是否還能夠奏效。但梳理近期原油市場(chǎng)各方消息，筆者認(rèn)為本輪油價(jià)下跌是由多因素連續(xù)打擊造成的，讓OPEC減產(chǎn)行動(dòng)的成效打了折扣。

　　去年底，OPEC聯(lián)合非OPEC產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的消息公布初期，國(guó)際油價(jià)曾一度飆升，但在布倫特原油升至55美元/桶左右后，油價(jià)就徘徊于此，這表明外界仍對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力及可持續(xù)性存在疑慮。據(jù)14日OPEC公布的月報(bào)，除利比亞和尼日利亞以外，按照減產(chǎn)協(xié)議設(shè)定產(chǎn)量目標(biāo)的11個(gè)OPEC成員國(guó)　日均產(chǎn)量2月份下降到了2968.1萬桶，意味著OPEC減產(chǎn)計(jì)劃的執(zhí)行率超過100%，這樣的高執(zhí)行率理應(yīng)對(duì)油價(jià)起到一定作用。但其中最大的減產(chǎn)國(guó)沙特上報(bào)的日產(chǎn)量較1月份增加了26.3萬桶，達(dá)到1001.1萬桶，令外界一片錯(cuò)愕，從而打擊了剛剛重建的市場(chǎng)信心。

　　同時(shí)，由于中東產(chǎn)油國(guó)正在轉(zhuǎn)型，其出　口也從原油向成品油轉(zhuǎn)變，OPEC兩大巨頭沙特和阿聯(lián)酋2月份成品油出口相比1月份出現(xiàn)了超過50萬桶/日的暴增，甚至有媒體評(píng)論，所謂減產(chǎn)也只是左手換右手的行動(dòng)。因此，盡管OPEC減產(chǎn)仍在奮力進(jìn)行，但為了保全市場(chǎng)份額，不讓減產(chǎn)紅利轉(zhuǎn)手他人，OPEC成員仍時(shí)刻保持警惕———沙特不僅下調(diào)了4月份對(duì)亞洲客戶的出口價(jià)格，上周還與中國(guó)發(fā)表聯(lián)合聲明，愿意提升兩國(guó)在石油領(lǐng)域的合作水平，盡早建立中國(guó)-海灣合作委員會(huì)自由貿(mào)易區(qū)。此外，根據(jù)媒體報(bào)道，OPEC委員會(huì)代表本月稱，2月份非OPEC國(guó)家減產(chǎn)執(zhí)行率為64%，遠(yuǎn)低于OPEC成員國(guó)的執(zhí)行率。承擔(dān)減產(chǎn)份額最多的俄羅斯前兩個(gè)月的原油減產(chǎn)速度慢于市場(chǎng)預(yù)期，盡管其能源部長(zhǎng)諾瓦克表示將會(huì)進(jìn)一步遵守減產(chǎn)協(xié)議，加速減產(chǎn)進(jìn)程，但這一承諾仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

　　導(dǎo)致本輪油價(jià)下跌的另一個(gè)重要因素則是來自于美國(guó)原油庫存連續(xù)增加以及產(chǎn)量的不斷提升，尤其是頁巖油產(chǎn)量的大幅上升。截至3月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存增加495.4萬桶，高于市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，17日當(dāng)周美國(guó)的石油鉆井總數(shù)也增加了14口至631口，為2015年9月以來的最高水平。此鉆井?dāng)?shù)可在1-3個(gè)月內(nèi)形成約43.5萬桶/日的產(chǎn)能。因此，EIA　自去年底OPEC達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議以來就一直上調(diào)美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量的預(yù)期，而連續(xù)五周增加且維持在900萬桶/日的產(chǎn)量表現(xiàn)，也加重了減產(chǎn)國(guó)對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量回升的擔(dān)憂情緒。有分析認(rèn)為，如果美油回升持續(xù)加速，不僅OPEC減產(chǎn)行動(dòng)對(duì)油價(jià)的提振效果受限，同時(shí)為了不讓美國(guó)等非OPEC產(chǎn)油國(guó)搭了“便車”，不排除出現(xiàn)減產(chǎn)各方分歧加大甚至協(xié)議走向破裂的結(jié)果。

　　盡管減產(chǎn)進(jìn)程過半，但實(shí)際效果沒達(dá)到OPEC通過減產(chǎn)對(duì)全球原油實(shí)際供求平衡調(diào)節(jié)的預(yù)期。加之美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商的介入，高企的美油產(chǎn)量不斷填補(bǔ)OPEC減產(chǎn)幅度，國(guó)際市場(chǎng)仍處于供應(yīng)充分區(qū)間，油價(jià)上漲空間未來一段時(shí)間仍會(huì)十分有限。越來越多的OPEC官員認(rèn)為可能需要延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議以繼續(xù)降低庫存，甚至7月以后還可以加大減產(chǎn)力度，但這需要眾多非OPEC國(guó)家共同參與完成。然而面對(duì)馬力全開、源源不斷的美國(guó)原油，又有哪些非OPEC國(guó)家愿意拋卻搶奪市場(chǎng)份額的難得機(jī)會(huì)，義無反顧地跟定OPEC呢? (由婷 作者系上海交通大學(xué)國(guó)際能源問題研究中心研究員)

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