不能讓ICO野蠻生長

　　梁 睿

　　“錯過了比特幣，不能再錯過ICO。”最近，一些人又把一夜暴富的美夢寄托在了ICO上。

　　所謂ICO，是指首次公開發(fā)售代幣融資。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，全球主要ICO項目有129個，合計融資額約7億美元。從今年5月份開始，每月大約有20個代幣銷售項目面世，進(jìn)入6月份以后更是呈爆發(fā)式增長態(tài)勢。有的項目只用了幾分鐘、幾小時就融資上千萬美元，如網(wǎng)頁瀏覽器項目Brave的ICO在30秒內(nèi)就籌集了3500萬美元。

　　這股風(fēng)也刮到了國內(nèi)。近日，某影視文化企業(yè)發(fā)行了數(shù)字代幣——藝術(shù)幣(ATC)，投資人可以使用比特幣“以物換物”獲得藝術(shù)幣。據(jù)稱，不到幾小時，該藝術(shù)幣在鎖投階段即已募齊300枚比特幣，按當(dāng)前比特幣價格，籌集資金達(dá)500多萬元。

　　盡管ICO與IPO(首次公開發(fā)行股份)只有一字之差，但兩者差異著實不小。

　　從一般的IPO流程來說，創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)過打拼在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟后，再通過嚴(yán)格審計和監(jiān)管部門篩選，最終方能修成上市正果。IPO后，前期機構(gòu)投資者可以通過套現(xiàn)退出實現(xiàn)投資收益。ICO項目則無須審批、無需成本，創(chuàng)業(yè)者隨便建個網(wǎng)站，發(fā)個項目白皮書，營造一個和區(qū)塊鏈相關(guān)的概念，就能搞ICO眾籌了。一些看好項目的投資者便用比特幣、以太幣等換取企業(yè)發(fā)行的代幣，企業(yè)籌集到比特幣后再賣出就可實現(xiàn)融資。

　　與IPO股份有鎖定期不同，ICO結(jié)束后，企業(yè)發(fā)行的代幣便可在各種虛擬幣交易所交易，一些在募集期進(jìn)入ICO項目的投資者便可趁機套現(xiàn)。由于ICO一、二級市場和IPO一、二級市場同樣也存在價差，這成了部分ICO投資者的利潤來源。

　　然而，某些人獲得高額利潤的背后卻是廣大投資者承擔(dān)高風(fēng)險。尤其像ICO這樣一種處于監(jiān)管空白又沒有任何門檻的融資方式，更是險象環(huán)生，令人防不勝防。

　　首先是項目自身風(fēng)險。ICO幾無門檻，難免魚龍混雜。有些所謂“區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司”經(jīng)過精美的宣傳營銷，打著創(chuàng)新的旗號，融了一筆錢就跑路，其所發(fā)行的代幣沒有任何服務(wù)和產(chǎn)品支撐，成了“騙子幣”。更可惡的是有些騙子打一槍換一個地方，重復(fù)“融資—跑路”的騙局。

　　其次是市場操縱風(fēng)險。ICO將一級市場前置化，大戶在搶購ICO的時候可以通過提高手續(xù)費用來提高中標(biāo)概率，好的項目更容易被大戶持有，而一些普通投資者則被排擠到二級市場；一些不法機構(gòu)和個人通過內(nèi)幕交易、聯(lián)合坐莊、操縱價格等手段，操縱代幣二級市場價格以牟取暴利，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給廣大普通投資者。

　　此外，ICO還存在利益輸送風(fēng)險，比如有些項目有私下預(yù)售行為，讓特定參與者低價購入代幣。在資金監(jiān)管方面，ICO項目資金托管措施形同虛設(shè)，有些項目融到的資金由團(tuán)隊自己掌控，毫無資金監(jiān)管措施。同時，ICO還存在傳銷風(fēng)險和幣值波動風(fēng)險，一些不法ICO項目利用發(fā)展下線或虛構(gòu)項目等方式拉投資者，而比特幣市場價格一旦大幅波動，也容易給投資者帶來損失。

　　可以說，凡是你想得到、說得出的融資風(fēng)險，在ICO項目里都能找到。因此，對普通投資者來說，還是謹(jǐn)慎小心作壁上觀為好。對于金融監(jiān)管部門而言，相關(guān)措施也要跟上。ICO無論其怎樣強調(diào)眾籌，如何突出其以物易物，本質(zhì)上是一種高風(fēng)險融資行為，應(yīng)按實質(zhì)重于形式的穿透式監(jiān)管要求，該管的一定要管，該禁的必須要禁，不能任其野蠻生長，否則后患無窮。

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