由于隔夜美股大漲，A股昨日也從暴跌中緩過神來，兩市股指出現強勁回升。然而，市場的擔憂重點已經從通貨膨脹逐漸轉向經濟增速下滑，外加節前市場觀望氣氛濃重，A股的“十一”行情可能夭折，而反轉更是“漫漫無期”。

　　觀望情緒濃

　　9月27日，亞太股市出現強勁反彈，日本東京日經股指接連收復8400、8500、8600點三大整數關口，收盤報8609.95點，上漲235.82點，漲幅2.82%。創下近6個月來最大單日漲幅。韓國綜合指數飆漲5.02%，收報1735.71點。而在外圍市場的強勁帶動下，中國A股上證綜指收盤也重回2400點之上。截至收盤，上證綜指報2415.05點，漲21.87點，漲幅0.91%，成交562.7億元；深證成指報10448.7點，漲120.19點，漲幅1.16%，成交490.9億元。

　　從資金流向情況看，9月27日，滬深兩市共流入17億元。其中，滬市流入31億元，深市流出14億元。然而，值得注意的是，昨日申購的中國水電，盡管減少了30億元左右的發行規模，但整體規模也達到144億元。外加即將在9月28日上會的中交股份，其融資規模可達200億元。面對如此巨額的抽血壓力，市場的資金顯得有些無力。

　　“盡管近日市場有所反彈，但這只是對前一日A股的過度悲觀所采取的修正。”上海一位券商分析師在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“從量能的情況來看，市場的表現依然不理想，投資者觀望情緒濃重，外加‘十一’長假即將到來，大家都不敢輕舉妄動。”

　　反彈催化劑

　　目前，投資者對市場的擔憂已經從通貨膨脹轉移到經濟增速下滑，不少分析人士認為，目前國內經濟仍然處于下滑之中，還沒有跡象企穩回升，通脹雖然已有回落態勢，但壓力并未解除。

　　太平洋證券分析師周雨則認為，“當前通脹已見頂，但將在高位繼續波動。國內經濟增速放緩，但市場預期充分。第四季度進出口增速下滑的風險加大，但對經濟沖擊有限。投資增速高位回穩，依然為拉動經濟的主力軍。消費需求略有回落，但已企穩。”

　　宏源證券策略分析師鄧海清則向《國際金融報》記者指出，市場在未來一段時間都會處于“膽戰心驚”的情緒中。這意味著，國內外市場任何利空消息都可能加劇A股的震蕩。當前的市場環境很適合空方發揮力量，即使有反彈，資金也寧愿選擇落袋為安，逢高減磅。

　　方正證券策略分析師王宇瓊認為，市場需要等待的是反彈催化劑，三個潛在動力值得關注：一是盈利預期改善，主要周期品行業庫存在低位，一旦出現季節性需求回暖，補庫存效應將被放大；二是政策預期趨穩，通脹溫和回落和增長軟著陸將驅動政策維穩需求，全面收緊轉向結構收緊將成現實；三是流動性收放時間差，補繳準備金沖擊高點將過，資金投放配套漸次積累，市場資金面漸進改善。

　　掘金三季報

　　在當前謹慎的環境下，業內人士建議投資者短期參與反彈時快進快出，而中期可以關注一些成長性比較明確的品種。因此，投資者也不得不關注即將公布的三季報，在此挖掘投資機會。

　　資料顯示，截至9月26日，共有812家A股上市公司發布三季報業績預告。其中，業績預增、預盈和扭虧公司分別為473家、120家和29家，占比分別為58.25%、14.78%和3.57%，合計達76.6%。其中，化工、機械設備、電子和金屬行業占比較多。

　　平安證券首席策略分析師王韌建議，在關注經歷補跌的“消費+確定成長”類股票外，投資者可以逐步增配調整充分、且可能受益季節性需求回暖的建筑建材、化工、通訊設備等投資品板塊。

　　而周雨則提醒投資者，“市場整體已經進入估值歷史底部區域，從風格指數來看，當前大盤股的市盈率為11.05倍，已經低于兩大底部時期的估值。但小盤股市盈率為32.87，仍遠高于1664點對應的估值水平。由此表明，在全部A股的平均估值水平比較接近歷史底部的時候，小盤股仍有估值調整的空間”。(趙怡雯)

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