????年關臨近，2013年春運大潮早已開始預熱，一年一度的全國大遷徙也牽動著資本市場神經，交通運輸板塊相關上市公司或喜或憂，A股“過年”同樣好戲不斷。

????據了解，2013年春運從1月26日開始，至3月6日結束，共計40天。鐵道部運輸局有關負責人稱，今年春運期間，全國鐵路預計發送旅客22450萬人次，比去年春運增長4.6%，日均561萬人次，高峰日695萬人次左右。除鐵路外，公路和航空運輸量也將在春運期間達到年內頂峰。

????交運板塊上市公司業績股價受春運提振

????客流量增加直接提升交運行業上市公司業績，據大眾證券報報道，公司股價在春運期間反應積極。以2012年為例，春運時間段為1月8日至2月16日，期間交通運輸上漲了10.26%，物流、航運兩個二級行業大漲了19.99%、19.59%，航空運輸、高速公路兩個二級行業也上漲了9.10%、8.90%。再如，2011年春運時間段為1月9日至2月27日，期間滬指上漲1.62%，而交通運輸上漲2.83%。

????細分行業來看，物流板塊表現最為出色，2005-2012年間平均收益率超過12%，公交、航運、港口、高速公路次之。鐵路運輸、機場和航空運輸板塊區間波動性較大，但平均收益率也不低。

????高速公路板塊：免費來襲 壓力與風險齊升

????據了解，春節期間高速公路將繼續免受小型客車通行費，時間統一確定為2月9日零點起，至2月15日24點結束。據每日經濟新聞報道，春節期間將優化收費管理流程，免費道口實行不發卡抬桿放行，進一步合理設置和規范專用免費通道、臨時交通標志牌，引導繳費車輛與免費車輛分車道、有序通行。

????中投顧問高級研究員黎雪榮認為，高速公路收費是很多路橋公司的重要收入來源，免費通行政策對其營收狀況將造成一定沖擊。預估相關上市公司1月份、2月份的營業收入會有所下降，其第一季財務報表也可能受到影響。

????而從去年國慶實行高速免費的情況來看，多家高速公路上市公司公告“訴苦”，稱免費政策影響了其業績。8月18日，深高速率先以公告形式，發布高速公路重大節假日免費通行政策對公司業績的影響：“預計集團按年度計的路費收入減少約3%~4%，導致全年減少路費收入8164萬元。”隨后，粵高速、東莞控股也發出類似公告。其余路橋上市公司雖未發布正式的影響報告，但多數也認為免費通行政策將對公司業績帶來負面沖擊，

????高速公路高毛利率一直備受詬病，高利潤率一方面帶來政策和輿論壓力，一方面也面臨盈利遞減風險。值得注意的是，高速公路的毛利率出現同比下滑的趨勢。2012年中報顯示，高速公路上市公司的平均毛利率為61%，2011年該數據為62%，而2007年至2010年一直保持著65%的高毛利率。

????高速免費實行后，高速公路公司也在想方設法應對，多家公司公布了涉足房地產、委托理財、參股金融等非主營業務。有些公司甚至也寄望于政府補貼減少收入損失。

????京廣高鐵攪動春運格局 多航線量價齊降

????而剛剛開通投入運營的京廣高鐵將對今年春運格局的影響已經顯現。盡管有所預期，來自高鐵的沖擊仍然讓航空公司難以招架。據《中國經營報》報道，2013年1月1日至1月6日，在北京至鄭州航線，航空公司的客運量同比下降39%，票價同比下降33%。在京廣高鐵開通當天，鄭州至北京的機票甚至賣出了1.7折118元。在北京至武漢航線，客運量下降28%，票價下降9%；在北京至長沙航線，客運量下降16%，票價下降15%。在這些航線中運營的航空公司涉及國航、東航、南航和海航，四大航空集團無一“幸免”。

????航空公司：沖擊時隱時現 調整供需積極應對

????業內人士表示，一般某條新高鐵開通三五天內，航空公司就會迅速對此做出反應，或者調低票價，或者削減航班，而大多數時候則是一邊調低票價，一邊削減航班。

????但對于北京至深圳、廣州航線則影響不明顯，以深圳為例，航空的優勢在于航班密集(深圳每天飛往北京的航班超過30班，幾乎半小時就有一趟)，以及時長優勢明顯。且機票價格的市場反應靈敏，折扣豐富。筆者曾多次春節期間乘飛機往返于京深兩地，即便是春節高峰期，也有機會訂到5折左右的機票，全價為1750元，打折之后再加稅，與高鐵京深線最低票價也差不多。

????業內普遍認可的標準是，500公里以內的航線，航空對于高鐵完全沒有招架之力；800公里左右，航空公司可以削減運力勉強應對；而1500公里左右的航線，航空公司的優勢比高鐵明顯，幾乎不會受到高鐵沖擊。

????而航空公司的心態普遍趨于成熟，應對措施也更加及時完善。“有競爭才會促使我們去更好地研究旅客的需求，提升我們的服務。況且中國人出行的增量是可觀的，高鐵的出現不一定會使航空的盤子縮小，最大的意義是人們出行有更豐富更優質的選擇。”一位南航人士表示。“受制于高鐵的沖擊，航空公司今后航線布局的大方向基本是西部航線、支線航線，以及國際航線。”東航前董秘也坦言。

????興業證券研究報告認為，航空受到高鐵沖擊，如果出現“量價雙殺”則是最悲觀的情況。其中量的提升主要依托市場需求的增加,價的穩定取決于航空需求與運力投放的共同作用。在高鐵沖擊下,航空市場的部分需求被高鐵攔截,如不有效刺激航空需求、調整運力投放,供需的失衡將帶來航空票價的下跌。票價是對航空公司盈利最敏感的因素，因此在與高鐵競爭的航線上,航空公司果斷縮減運力,是保證客座率和票價水平、降低運營成本以實現盈利的現實選擇。

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