央行今日公布《2015年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告提出，下一步將綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調節(jié)和供給流動性，無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平。

　　下一階段主要政策思路

　　中國人民銀行[微博]將認真貫徹落實黨的十八大、十八屆三中、四中全會、中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告精神，按照黨中央、國務院的戰(zhàn)略部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調和宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活的總體思路，更加主動適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度和預調微調，既要防止過度“放水”固化結構扭曲、推升債務和杠桿水平，也要根據(jù)流動性供需、物價和經(jīng)濟形勢等基礎條件的變化進行適度調整，為經(jīng)濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進經(jīng)濟科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。更加注重改革創(chuàng)新，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，進一步完善調控模式，疏通貨幣政策向實體經(jīng)濟的傳導渠道，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務實體經(jīng)濟的能力。

　　一是綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。根據(jù)內外部經(jīng)濟金融形勢變化，靈活運用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節(jié)好流動性水平，保持貨幣市場穩(wěn)定。目前各類貨幣政策工具都有較大的空間，能夠有效調節(jié)和供給流動性，無須以量化寬松的方式大幅擴張流動性水平。繼續(xù)引導商業(yè)銀行加強流動性和資產(chǎn)負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產(chǎn)負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。繼續(xù)發(fā)揮差別準備金動態(tài)調整機制的逆周期調節(jié)和結構引導作用。結合支小支農貸款投向、資本充足率高低、風險內控狀況、機構新設、區(qū)域發(fā)展等五大“元素”，合理確定并適時調整政策參數(shù)，更好地體現(xiàn)差別化和針對性，引導金融機構根據(jù)實需和季節(jié)性規(guī)律安排好貸款投放節(jié)奏，同時將更多的信貸資源配置到“三農”、小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。繼續(xù)探索和完善宏觀審慎管理的機制和手段。

　　二是盤活存量、優(yōu)化增量，支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級。優(yōu)化流動性的投向和結構，落實好“定向降準”的相關措施，發(fā)揮好信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，引導金融機構優(yōu)化信貸結構。推動金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，支持農業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，加大對水利建設項目的傾斜力度，積極做好新型城鎮(zhèn)化的各項金融服務；繼續(xù)貫徹落實扶持小微企業(yè)的政策措施，拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道，支持小微企業(yè)健康發(fā)展；進一步完善信貸政策導向效果評估，加強評估結果與貨幣政策、金融市場工具的關聯(lián)，引導金融機構加大對“三農”、小微企業(yè)的信貸資金投入；做好創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略的金融服務工作，開發(fā)適合企業(yè)技術創(chuàng)新需求特點的融資產(chǎn)品，引導金融機構加大對重點行業(yè)和科技、文化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點領域的金融支持，努力做好化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的金融服務工作；做好扶貧開發(fā)金融服務，積極穩(wěn)妥推動發(fā)展扶貧小額信貸，加強連片特困地區(qū)金融服務協(xié)調聯(lián)動；積極發(fā)展普惠金融，努力做好就業(yè)、助學、少數(shù)民族、農民工、大學生村官等“民生”領域的金融支持和服務。落實好差別化住房信貸政策，改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續(xù)支持居民家庭合理的住房消費，進一步拓寬正常化、市場化的融資渠道。進一步發(fā)揮開發(fā)性和政策性金融作用，支持棚改、水利、中西部鐵路等重大項目建設。繼續(xù)通過保持貨幣信貸合理增長、完善銀行公司治理、清理不合理金融服務收費、完善多層次資本市場、增加金融供給、加大改革和結構調整力度等多措并舉，標本兼治，著力降低社會融資成本。

　　三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。進一步健全市場利率定價自律機制，提高金融機構自主定價能力。繼續(xù)推進同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個人的大額存單，逐步擴大金融機構負債產(chǎn)品市場化定價范圍。繼續(xù)培育上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)和貸款基礎利率(LPR)，建設較為完善的市場利率體系。建立健全中央銀行的利率調控框架，加強預期引導，強化價格型調控和傳導機制。進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，加大市場決定匯率的力度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，堅持金融服務實體經(jīng)濟的原則，為基于實需原則的進出口企業(yè)提供匯率風險管理服務。支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。推動人民幣對其他貨幣直接交易市場發(fā)展，更好地為跨境貿易人民幣結算業(yè)務發(fā)展服務。密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，加強對跨境資本的有效監(jiān)控。

　　四是完善金融市場體系，切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)定經(jīng)濟增長、推動經(jīng)濟結構調整和轉型升級、深化改革開放和防范金融風險方面的作用。加強市場基礎性建設，為經(jīng)濟結構調整和轉型升級提供高效的投融資市場。推動市場創(chuàng)新，豐富債券市場產(chǎn)品和層次，更好地滿足投資者需求。繼續(xù)完善做市商制度，提高債券市場流動性，為培育有效的收益率曲線夯實基礎。豐富投資者群體，培育多元化的參與主體，繼續(xù)推動金融市場、金融產(chǎn)品、投資者和融資中介多元化發(fā)展，推動符合條件的境內外機構投資者投資銀行間債券市場，強化市場化約束和風險分擔機制。大力發(fā)展直接融資，推動多層次資本市場建設。強化市場監(jiān)管，充分發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調機制的作用，加強監(jiān)管協(xié)調，進一步加強信息披露、信用評級等市場化約束機制建設，規(guī)范市場主體交易行為，防范金融風險，促進金融市場安全高效運行和規(guī)范發(fā)展。

　　五是深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行和其他大型金融企業(yè)改革，完善公司治理，形成有效的決策、執(zhí)行、制衡機制，把公司治理的要求真正落實于日常經(jīng)營管理和風險控制之中。落實政策性、開發(fā)性金融機構改革方案，科學建立資本約束機制，健全治理結構，完善財稅扶持政策，構建符合中國特色、能更好地為經(jīng)濟發(fā)展服務、可持續(xù)運營的政策性和開發(fā)性金融機構及其政策環(huán)境。繼續(xù)推動資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型。在加強監(jiān)管前提下，鼓勵各類型金融機構和金融服務組織、中介機構有序發(fā)展，形成各種市場主體共同參與競爭的金融生態(tài)。進一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關標準和制度，促進公平競爭，加強行業(yè)自律，提升風險防控能力，切實維護投資者權益，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。

　　六是有效防范系統(tǒng)性金融風險，切實維護金融體系穩(wěn)定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機構加強內部控制，切實改進信貸管理和流動性管理，提高防控風險的能力和水平。健全系統(tǒng)性金融風險的防范預警和評估體系，繼續(xù)加強對地方政府性債務、房地產(chǎn)市場、產(chǎn)能過剩行業(yè)、各類影子銀行業(yè)務、企業(yè)互保聯(lián)保等風險領域的監(jiān)測分析，動態(tài)排查風險隱患，督促金融機構及有關方面做好各種情景下的應對預案。充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調部際聯(lián)席會議制度的作用，強化交叉性、跨市場金融產(chǎn)品的風險監(jiān)測和監(jiān)管協(xié)調，促進各類金融市場、各類金融工具的協(xié)調發(fā)展，建立健全金融綜合統(tǒng)計體系和信息共享機制。扎實做好存款保險制度的組織實施工作。采取綜合措施維護金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險的底線。

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